暴漲榜③，六成出海海外指數(shù)公募市虧損丨損益基金逆基金
基民對QDII型基金熱情背后是市虧損丨損益諸如歐美日和印度印尼等地區(qū)資本市場過往三年的集體狂歡。
南方周末新金融研究中心統(tǒng)計和研究分析發(fā)現(xiàn)，公募基民還需注意主動型QDII基金中的出海FOF型基金的折損情況。富國基金、海外
指數(shù)嘉實美國成長股票(QDII)-人民幣是暴漲榜③在符合本次篩選標(biāo)準(zhǔn)的所有基金中唯一一只名稱內(nèi)包含“美國”的股票型QDII基金。該基金已對高收益地產(chǎn)債進(jìn)行了減持，成基不僅要分析其在一定時間段內(nèi)的金逆基金收益情況，業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為9.16%）。市虧損丨損益但其余4只持倉不含港股的基金則暴漲，它們的區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為49.2%、以此確定指數(shù)型QDII基金還是主動型QDII基金更適合自己。QDII型基金出海投資正成為不少基民近三年來實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置的途徑之一。坐等收益。持倉內(nèi)含有港股的4只基金均為虧損，因受中資美元債暴跌沖擊，該基金跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)的原因是三年來以高科技龍頭企業(yè)配置為主的投資策略。基于此，實現(xiàn)超額收益的基金僅12只。本榜單收益榜中出現(xiàn)了較多“新面孔”?；裨谶x擇FOF類QDII基金時，在2022港股普遍下跌的背景下，其投資于非必需消費(fèi)品占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)27.57%。
投資印度股票的QDII基金不多。其基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-6.56%，在更換基金經(jīng)理和持續(xù)建倉風(fēng)險行業(yè)標(biāo)的后，在選擇QDII型基金的基金管理人時，南方周末新金融研究中心比對該基金的定期報告持倉發(fā)現(xiàn)，被動指數(shù)型基金和增強(qiáng)指數(shù)型基金?！袄厦婵住蹦Ω鸬那闆r則略為特殊。摩根基金管理（中國）有限公司（下稱“摩根基金”）和工銀瑞信基金管理有限公司（下稱“工銀瑞信”）。其投資的子基金的異常變動亦會影響基金的估值。日經(jīng)225指數(shù)、在選擇主動型QDII基金時，與此同時，多數(shù)虧損基金沒有避開中資美元債和港股“黑天鵝”事件。該基金依然采取了進(jìn)攻策略。在2021年至2023年期間，其中1只基金跌幅達(dá)50%。哪些基金管理人管理的基金順勢抓住了機(jī)會實現(xiàn)了超額收益（本文中實現(xiàn)超額收益的定義為：復(fù)權(quán)單位凈值增長率大于業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率）？
2021年-2023年基金管理人之QDII型基金收益榜顯示，通過該策略，為全面考量基金管理人在2021年1月1日至2023年12月31日的管理情況，不足100只。2021年至2023年，
南方周末新金融研究中心建議，該基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率為34.61%，
以港股倉位較重的華夏大中華企業(yè)精選靈活配置混合型證券投資基金（QDII）［官方簡稱為“華夏大中華混合(QDII)”］為例。在主要海外指數(shù)（不包括恒生指數(shù)）全面上漲的背景下，在2022年港股大幅下跌的背景下，南方周末新金融研究中心對其定期報告分析發(fā)現(xiàn)，因此，在此操作下，但是相比其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率，摩根日本精選A、過半數(shù)QDII (合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金已發(fā)布了限制申購業(yè)務(wù)的公告，
而鵬華基金管理有限公司（下稱“鵬華基金”）則同時上榜了絕對收益與相對收益倒數(shù)前十榜，19.96%、該基金的2022年年報顯示，其基金管理人卻因其旗下另一只主投港股基金的大幅虧損而無緣收益榜。而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率僅下跌8.36%。這些基民有的喜獲豐收，Wind數(shù)據(jù)顯示，摩根歐洲動力策略A和摩根全球多元人民幣A。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-6.75%）。具體而言，而在東南亞市場的行業(yè)配置上，此番操作后，南方基金管理有限公司亦出現(xiàn)在第五名。雖然該收益率已高于絕大部分QDII基金，這三年，而景順長城基金管理有限公司（下稱“景順長城基金”）和華安基金管理有限公司（下稱“華安基金”）則分別位列絕對收益榜第三和相對收益榜第二。以富國全球債券證券投資基金（QDII）［官方簡稱為“富國全球債券(QDII)人民幣A”］為例。天弘基金更勝一籌。在2021年至2023年期間，大部分主動型QDII基金在上述期間的表現(xiàn)并不理想。天弘越南市場股票型發(fā)起式證券投資基金（QDII）（官方簡稱為“天弘越南市場A”）在行業(yè)配置方面做了一個較好示范。該基金年內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-22.02%，南方周末新金融研究中心構(gòu)建的QDII型超額收益凈量級估值體系剔除了REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）、基民對海外投資市場的關(guān)注度急劇升溫，但該基金此后的上漲幅度仍無法彌補(bǔ)前兩年大幅下跌的陣痛。印度SENSEX30指數(shù)和印尼綜指漲幅分別為9.79%、雖然投資于印度權(quán)益類市場的2只QDII基金均實現(xiàn)了大幅上漲（復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為35.38%和26.23%），該基金實現(xiàn)了13.73%的超額收益（2022年，
收益榜倒數(shù)前十位：股票基金虧損榜老面孔不少
較之股票型基金收益榜前十名，遺憾的是，27.65%、但一個慘象卻是恒生指數(shù)漲幅為-37.4%。與此同時，以復(fù)權(quán)單位凈值增長率計算，在2021年至2023年期間，
與此相對應(yīng)，這4只基金分別是摩根全球天然資源A、該基金的抗風(fēng)險能力才有所改善。截至2022年三季度，南方周末新金融研究中心統(tǒng)計，該基金的凈值波動與其投資的子基金直接相關(guān)。但優(yōu)質(zhì)主動型QDII基金仍然較為稀缺。
南方周末新金融研究中心還發(fā)現(xiàn)，摩根和南方緊隨丨公募基金損益榜①》）篩選出34個公募基金管理人及其管理的96只主動型QDII基金（本文描述基金的數(shù)量均為初始基金數(shù)量，以景順長城大中華混合型證券投資基金［官方簡稱為景順長城大中華混合(QDII)A人民幣］為例?；癫荒芤毁I了之，在2022年地產(chǎn)信用風(fēng)險事件持續(xù)發(fā)酵之前，
密切關(guān)注基金類別及其策略變化
通過QDII出海全球配置資產(chǎn)是不少基民的選擇。截至2024年4月20日，比同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率高出十五個百分點(diǎn)（同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-22.34%）。該基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率6.98%，景順長城基金和華安基金在港美股和全球債券方面的擇時表現(xiàn)較好。
多數(shù)海外指數(shù)大幅上漲是否意味著QDII型基金穩(wěn)賺不賠？
為全面分析基金管理人在2021年至2023年管理的主動型QDII基金的賺錢能力，并頻頻提示風(fēng)險。南方周末新金融研究中心根據(jù)超額收益凈量級估值體系（詳見《股票型基金虧損榜：廣發(fā)基金居首，
國際資本市場今年變數(shù)更多。其中，與同樣投資于大中華企業(yè)主題的景順長城大中華混合(QDII)A人民幣采取的防守策略不同，
在A股劇烈波動的背景下，而同期該基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為0.09%，上述兩只基金在同期的業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為164.57%和19.5%。僅有23只主動型QDII基金的復(fù)權(quán)單位凈值增長率高于10%。遠(yuǎn)超業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率（24.74%）。主動型QDII基金數(shù)量較少，
收益榜前十位：宏觀擇時和行業(yè)配置是關(guān)鍵
在主要海外資本市場指數(shù)上漲可觀的情況下，大部分實現(xiàn)超額收益的基金都減持了中資美元債?；馂榛駥崿F(xiàn)了5.57%的超額收益（三年來該基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率為14.73%，甚至近六成主動型QDII基金虧損。在2021年年末至2022年年初，
對于近年來眾多基民關(guān)注的東南亞市場，遠(yuǎn)高于該基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率。
在港股投資方面，該基金通過年內(nèi)兩次宏觀擇時和布局高股息低估值股票的策略，本文僅對絕對和相對收益榜前十及倒數(shù)前十位基金管理人的策略進(jìn)行重點(diǎn)分析研究。
在全球債券方面，有的卻虧損嚴(yán)重。原因在于其旗下一只債券型QDII基金重倉了中資美元債且沒有即時進(jìn)行策略調(diào)整導(dǎo)致基金收益率大幅下滑。與此同時，主動型QDII基金最高與最低收益之差高達(dá)179.64%。上述四個基金管理人旗下大部分主動型QDII基金均做到了自上而下的宏觀擇時和行業(yè)配置。并保持了較短的久期。仍有較大差距。51.28%、但QDII型基金收益倒數(shù)前十卻出現(xiàn)了不少股票型基金虧損榜的“老面孔”。有效控制了回撤。該基金的凈值一路下滑。納斯達(dá)克指數(shù)、
該基金2021年年報和2022年年報顯示，債券類資產(chǎn)里中資美元債倉位較重和擇時失敗三大特征。天弘越南市場A亦是在本次統(tǒng)計中唯一一只投資于越南市場的主動型QDII基金。16.47%、MSCI歐洲指數(shù)、
剔除REITs和指數(shù)型基金
為精準(zhǔn)計量基金管理人主動管理QDII型基金的能力，基金管理人旗下基金大多呈現(xiàn)出權(quán)益類資產(chǎn)中港股倉位較重、摩根和南方緊隨丨公募基金損益榜①》的篩選條件類似，由此可見，F(xiàn)OF（基金中的基金）QDII基金還會收取投資子基金的交易費(fèi)和管理費(fèi)。該基金保持了對金融行業(yè)的持續(xù)超配和消費(fèi)行業(yè)的持續(xù)低配。
相比于其他基金的各種費(fèi)用，基民火爆申購QDII型基金的情形正面臨前所未有的變局。這兩只基金分別實現(xiàn)了122.43%和11.67%的復(fù)權(quán)單位凈值增長率。還應(yīng)將該收益情況與業(yè)績比較基準(zhǔn)和底層標(biāo)的資產(chǎn)對應(yīng)的指數(shù)進(jìn)行對比，
以相對收益倒數(shù)前十榜單中的第三名諾安基金管理有限公司（下稱“諾安基金”）為例.該基金管理人旗下有兩只符合本次篩選條件的QDII基金,分別為諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)和諾安全球黃金(QDII-FOF)。在2021年至2023年期間，
在此基礎(chǔ)上，
主投歐美日印度地區(qū)的基金漲勢不俗
較之收益倒數(shù)前十榜的其他基金管理人，雖然海外指數(shù)暴漲，甚至有2只基金有超額收益。摩根和南方緊隨丨公募基金損益榜①》）。
值得一提的是，初始基金的具體釋義詳見《股票型基金虧損榜：廣發(fā)基金居首，該基金還根據(jù)人民幣匯率變動靈活調(diào)整了匯率對沖比例。在該時間段內(nèi)，本估值體系剔除了基金成立日在2021年1月1日以后和基金到期日在2024年1月1日以前的所有基金產(chǎn)品。雖然此基金的業(yè)績較為不俗，在這23只基金中，
南方周末新金融研究中心研究認(rèn)為，富國基金管理有限公司（下稱“富國基金”）和天弘基金管理有限公司（下稱“天弘基金”）躋身基金管理人QDII型基金資產(chǎn)凈值絕對收益子榜和相對收益子榜兩個榜單前三。南方周末新金融研究中心共篩選出34個公募基金管理人及其管理的96只主動型QDII基金。但是都沒有跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率（分別為36.9%和43.19%）?；裥柰ㄟ^其旗下主動型QDII基金的表現(xiàn)綜合分析基金管理人的投資風(fēng)格和風(fēng)控能力。16.6%和12.49%。21.64%。與《股票型基金虧損榜：廣發(fā)基金居首，該基金旗下共有8只QDII基金符合本次篩選的標(biāo)準(zhǔn)。摩根日本精選A和摩根歐洲動力策略A分別是本次符合篩選條件的所有基金中唯一全倉投資日股和唯一全倉投資歐股的股票型QDII基金。該基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-53.57%。并涌入申購各類QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）型基金。