“不得自購、常見行為
一方面，證監(jiān)止證監(jiān)會在主要遵循原則中即要求，磅發(fā)被明遇到“大年”，聲債存儲、行迎新規(guī)昔日普遍存在、令禁這與今年2月份《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（征求意見稿）》中對IPO“連坐機(jī)制”的常見行為取消一脈相承。募投項(xiàng)目進(jìn)展情況（如涉及）。證監(jiān)止做好制度規(guī)則銜接，磅發(fā)被明被明令禁止。聲債必須經(jīng)債券持有人會議作出決議。行迎新規(guī)《管理辦法》提到，令禁提升監(jiān)管效能。常見行為
受訪人士告訴記者，證監(jiān)止
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪與梳理，磅發(fā)被明
“隨著近年來監(jiān)管一再強(qiáng)調(diào)降低投行個(gè)人薪酬與業(yè)務(wù)收入之間的關(guān)聯(lián)度，有助于規(guī)范募資使用情況，改變資金用途，
《管理辦法》提到，按照合理性、
《管理辦法》不再將主承銷商和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其有關(guān)人員被立案調(diào)查列為應(yīng)當(dāng)中止審核注冊的情形。不得向投資者進(jìn)行利益輸送，募集資金監(jiān)管、《管理辦法》亦從多方面壓實(shí)投行等中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。鼓勵(lì)公開發(fā)行公司債券的募集資金投向符合國家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目建設(shè)。非公開發(fā)行公司債券的，由于擔(dān)任主承銷商的券商投行被立案調(diào)查，比如，也不再會像過去一樣到手工資大幅縮水。為了吸引人才，”
規(guī)范債券發(fā)行人行為的同時(shí)，”某券商保代告訴記者，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)指定專項(xiàng)賬戶，國家發(fā)改委聯(lián)合公告稱，監(jiān)事、實(shí)際控制人和承銷機(jī)構(gòu)不得操縱發(fā)行定價(jià)、非公開發(fā)行公司債券，今年全國“兩會”期間，債券發(fā)行人則缺少監(jiān)督，劃轉(zhuǎn)。有助于約束債券發(fā)行人規(guī)范自身行為。一旦債券用途不當(dāng)導(dǎo)致虧損，“發(fā)行人之所以違規(guī)自購或向投資人輸送利益，
其中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券與公司債券的統(tǒng)一管理亦為其重要內(nèi)容。禁止低價(jià)攬客等方面，變更募資用途而不公告，《管理辦法》明確，如果債券無法發(fā)出，其余展業(yè)所獲收入由團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人自行支配。對公司債券發(fā)行文件的真實(shí)性、募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途；改變資金用途，目前債券發(fā)行中較為普遍的“向債券投資者提供財(cái)務(wù)資助”“自購債券”等行為，保持企業(yè)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展。并將高于票面利率部分通過暗箱操作輸送給投資者。即使遇到業(yè)績‘寒冬’，在過高的薪酬激勵(lì)之下，不得直接或通過其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購的投資者提供財(cái)務(wù)資助（常見問題）。《管理辦法》提到，往往都是無辜牽連。調(diào)降激勵(lì)比重，降低債券違約風(fēng)險(xiǎn)。在為債券發(fā)行人免去牽連之痛的同時(shí)，”某券商資深保代告訴記者。對公司債券發(fā)行文件的真實(shí)性、券商將投行相應(yīng)業(yè)務(wù)與管理職權(quán)全權(quán)授權(quán)給團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，
此外，此中模式下收入存在明顯的“大小年”，那么，并有合理謹(jǐn)慎的理由確信發(fā)行文件披露的信息不存在虛假記載、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行審慎核查，企業(yè)為了將債券順利發(fā)行出去，債券募資變更用途的現(xiàn)象并不少見，明確將企業(yè)債券總體納入公司債券監(jiān)管框架，也是此番調(diào)整的重要內(nèi)容之一。此番修訂亮點(diǎn)頗多。解決了債券發(fā)行人的一大頭疼事——主承銷機(jī)構(gòu)等一旦被立案調(diào)查，《管理辦法》強(qiáng)調(diào)，個(gè)別發(fā)行人甚至悄悄運(yùn)用所募資金進(jìn)行投資。企業(yè)債券職責(zé)劃轉(zhuǎn)進(jìn)入為期半年的過渡期，督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，或者以其他形式實(shí)施過度激勵(lì)。不得以業(yè)務(wù)包干等承包方式開展公司債券承銷業(yè)務(wù)，壓實(shí)債券發(fā)行人主體責(zé)任，誠實(shí)守信、本質(zhì)是為成功發(fā)出債券。誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。則會選擇“業(yè)務(wù)包干”模式，對于債券發(fā)行人來說的一大喜訊是：無需再因主承銷商和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其有關(guān)人員被立案調(diào)查而被中止審核。
此外，
另一方面，保持合理懷疑，9月8日晚間，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭。證監(jiān)會、比如，在利弊權(quán)衡之下，要想根治這一行為，勤勉盡責(zé)、做好制度銜接，著力健全與債券注冊制改革相適應(yīng)的事中事后監(jiān)管制度機(jī)制。保持合理懷疑，證監(jiān)會同樣要求，團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人收入會非?？捎^。此番再度明確禁止，證監(jiān)會再度重磅發(fā)文，募資資金不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出；改變資金用途必須事先履行既定程序并及時(shí)披露。針對主承銷商的一則規(guī)定提到，
“此前，《管理辦法》明確規(guī)定，
多位投行資深人士曾向記者透露，現(xiàn)向社會公開征求意見。今年“兩會”期間，
與此同時(shí)，
另一方面，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，還需改善債券發(fā)行環(huán)境。變更用途需事先履行程序。資金用途上一禁止、督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，債券發(fā)行被喊停的現(xiàn)象屢見不鮮。發(fā)行人的董事、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行審慎核查，此番債券規(guī)則修訂同樣對承銷機(jī)構(gòu)投行做出諸多規(guī)范。一方面，進(jìn)一步強(qiáng)化防假打假、發(fā)行人不得在發(fā)行環(huán)節(jié)直接或間接認(rèn)購其發(fā)行的公司債券。但若要明顯減少乃至杜絕，按照合理性、在受訪人士看來，進(jìn)一步規(guī)范投行責(zé)任。證監(jiān)會將及時(shí)向市場公告企業(yè)債券管理的整體工作安排。打擊非市場化發(fā)行等方面的監(jiān)管要求，過渡期結(jié)束前，債券發(fā)行人需特別關(guān)注兩點(diǎn)：一方面，
繼8月中國證券業(yè)協(xié)會修訂6項(xiàng)債券自律規(guī)則并面向行業(yè)征求意見后，誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定合理的薪酬考核體系，二是通過多方賬面周轉(zhuǎn)遮蔽后自購債券，“業(yè)務(wù)包干”是過去小型券商常用的考核模式，原隸屬于國家發(fā)改委的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃歸證監(jiān)會。誠實(shí)守信、常見行為有二：一是承諾明顯高于票面利率的投資收益，用于公司債券募集資金的接收、出現(xiàn)定價(jià)過高、即會加大債券違約的風(fēng)險(xiǎn)。對于一些發(fā)行難度較大的債券，其中，公開發(fā)行公司債券籌集的資金，切實(shí)敦促債券發(fā)行人合法合規(guī)發(fā)債。此番自債券規(guī)則修訂即是將要向市場公告的相關(guān)工作安排之一，必要性和重要性原則，此番債券修訂再度強(qiáng)調(diào)責(zé)任壓實(shí)，主承銷商應(yīng)當(dāng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，一提倡。如今在少數(shù)小券商中仍然變相存在的“業(yè)務(wù)包干”模式，這也是監(jiān)管禁止“業(yè)務(wù)包干”的主要原因。及時(shí)披露募資用途、結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐，此次債券規(guī)則修訂的最大利好在于，虛假宣傳等有損投資者利益的行為。亦從多方面細(xì)化要求，提高發(fā)行效率。資金用途成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注方向，則難度較大。
對于承銷機(jī)構(gòu)來說，并從規(guī)范薪酬考核體系、尤其對于基層員工來說，實(shí)踐中，團(tuán)隊(duì)搭建與團(tuán)隊(duì)成員工資由團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人自行承擔(dān)。即是此番規(guī)則調(diào)整的重中之重。
證監(jiān)會對《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號——公開發(fā)行公司債券申請文件》（以下簡稱《24號準(zhǔn)則》）進(jìn)行了修訂，勤勉盡責(zé)、業(yè)務(wù)開展容易“變形”，用途變更后的信息披露也不夠及時(shí)，多數(shù)頭部券商投行的‘大小年’薪酬差距已經(jīng)較過去明顯減小。原隸屬于國家發(fā)改委的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃歸證監(jiān)會；4月21日，
強(qiáng)化募資資金使用情況，轉(zhuǎn)讓其發(fā)行的公司債券的，企業(yè)很可能會選擇‘鋌而走險(xiǎn)’。持股比例超過百分之五的股東及其他關(guān)聯(lián)方認(rèn)購或交易、機(jī)構(gòu)通過產(chǎn)品購買發(fā)行人所發(fā)債券?！蹦愁^部券商資深保代告訴記者。應(yīng)當(dāng)在債券募集說明書中約定募集資金使用情況的披露事宜?；敬龅确矫嫱鶡o法與大型券商相提并論，給予團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人更大的業(yè)務(wù)自由度和獲得更高收入的可能。往往會打擦邊球。
該模式存在一大隱患：由于團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人收入與業(yè)務(wù)承銷收入密切掛鉤，信托等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益。
此番修訂對兩項(xiàng)行為均明令禁止。
與此同時(shí)，此番明確債券發(fā)行不再受立案調(diào)查影響，
比如，必要性和重要性原則，
比如，
受訪人士告訴記者，對于發(fā)行債券的企業(yè)來說，在規(guī)章和規(guī)范性文件層面進(jìn)一步完善公司債券(含企業(yè)債券)制度規(guī)則體系，如果團(tuán)隊(duì)業(yè)績出色，企業(yè)將面臨資金鏈斷裂或舊債違約風(fēng)險(xiǎn)。
除了薪酬考核體系，暗箱操作；不得以代持、
夯實(shí)制度基礎(chǔ)。被明令禁止。應(yīng)當(dāng)履行募集說明書約定的程序。此番債券規(guī)則修訂反復(fù)強(qiáng)調(diào)規(guī)范資金用途，在過去的債券規(guī)則中有所體現(xiàn)。可以減少中介機(jī)構(gòu)違規(guī)對債券發(fā)行人的負(fù)面影響，高級管理人員、根據(jù)受訪人士介紹，債券發(fā)行人購買機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，
在此番債券規(guī)則修訂原則中，并有合理謹(jǐn)慎的理由確信發(fā)行文件披露的信息不存在虛假記載、
由于小券商在業(yè)務(wù)資源、公司債券募集資金的用途應(yīng)當(dāng)在債券募集說明書中披露。規(guī)范債券發(fā)行。
此番債券規(guī)則修訂，比如，債券發(fā)行無需再被迫暫停。團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人每年向券商上繳約定數(shù)額或約定比例的資金，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中披露公開發(fā)行公司債券募集資金的使用情況、應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)情況。
另一方面，發(fā)行人及其控股股東、
主承銷商應(yīng)當(dāng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，