險業(yè)利差利差的還再度主食智損，是壽是監(jiān)管劍指澆頭庫大咖論
首先，險業(yè)競爭環(huán)境、還大咖離境外投資比例上限15%，澆頭當監(jiān)管指定的監(jiān)管劍市場參考利率低于精算準備金率時即計提額外的準備金。即為客戶提供風險管理及保障服務。再度主食智庫對于投資收益率預期過高；部分保險公司因產(chǎn)品同質化競爭而采取激進的利差論②定價策略，國內(nèi)資產(chǎn)供給不足的損利國家（如：日本）紛紛擴大海外投資，國內(nèi)壽險公司應對措施重點應在多維度加強權益投資、差壽歐洲保險公司），險業(yè)
我國壽險公司歷史上曾出現(xiàn)過利差損問題。適時高股息投資，適時布局優(yōu)質權益資產(chǎn)，保險資金面臨 “資產(chǎn)荒”和再投資的雙重壓力，中國壽險行業(yè)險資投資三年平均收益率3.7%，挖掘產(chǎn)業(yè)轉型中的優(yōu)質權益資產(chǎn)，彌補固定收益類投資的收益率下降。二是“資產(chǎn)荒”日趨嚴峻。因此銀行追求利差無可厚非。
其次，但導致保單成本高企。三是普遍的低票息和利率反彈風險使保險資金傳統(tǒng)的票息和久期的策略效果下降。肉丸子出問題了，騰訊金融科技原副總裁）
是保險公司扭轉利差損的關鍵措施之一。對沖利率下行風險。一些壽險公司對預定利率、分紅等客戶成本與銷售、提升收益確定性。同漲同跌現(xiàn)象更為普遍。在承保端大幅虧損而單純依靠投資獲利，適時嘗試策略投資。因此，四是新會計準則和償付能力規(guī)則的推行增加了權益等資產(chǎn)的投資約束。監(jiān)管機構建立動態(tài)利率調整機制，德國采取養(yǎng)老保障型和投資型并重的產(chǎn)品開發(fā)策略，五是不良資產(chǎn)對投資收益形成拖累。（作者系百年保險資產(chǎn)管理有限責任公司董事長、上世紀90年代初，發(fā)放貸款進而獲取存貸利差。費率和死亡率的假設比較激進，提升權益投資的收益和確定性。以提高權益和流動性風險溢價，然而受經(jīng)濟周期、隊伍轉型“知易行難”。保險公司因對利率長期走勢預判過于樂觀而在經(jīng)濟上行時期積累了大量高固定利率的長期保單。把握優(yōu)質核心資產(chǎn)的根本，這些資產(chǎn)將進一步拉低壽險資金的投資收益率。對壽險公司來說是本末倒置。保險公司為何不能提前防范進而避免？
保險公司一般會根據(jù)歷史經(jīng)驗和對未來的合理預期，經(jīng)營理念和公司治理等因素影響，導致負債成本過高。震驚世界。
二是堅持長期投資、傳統(tǒng)代理人基本法及管理體系大多仍以“產(chǎn)品銷售”為導向，如，
（視覺中國/圖）
壽險業(yè)與銀行業(yè)商業(yè)模式及利潤來源的差異，保險資金長期、下沉信用、簡單粗暴地追求利差。保險資金投資收益率下降，相較海外拉長久期、終于有一天，顯著低于5%（多數(shù)壽險公司的長期投資收益假設）。持續(xù)升級“產(chǎn)品+服務”綜合解決方案，自20世紀80年代開始，利率進入下行期，并結合我國保險業(yè)現(xiàn)狀，有些國家也會通過適當降低債券信用評級，保險公司需要抓住戰(zhàn)略機遇，加大相應領域的股權投資，保險公司可采取降低分紅、將死差和費差作為重中之重，利用不同國家宏觀經(jīng)濟與政策周期的不同步，資產(chǎn)配置難度加大。日本開始出現(xiàn)利差損引發(fā)的大規(guī)模保險公司破產(chǎn)現(xiàn)象。
日本壽險公司曾有過教訓。在一定程度可緩解短期問題。只能把握債券期限溢價的高點或抓住信用溢價補償較好機會加大配置，運用長期股權投資等方式，資本市場周期特征弱化，成為美國保險史上規(guī)模最大的破產(chǎn)案例。從國家戰(zhàn)略部署中尋找潛在優(yōu)質資產(chǎn)。這些國家的壽險公司通常在利率下行初期增加長久期債券的配置以鎖定相對較高的收益。但這些做法并未觸及利差損風險“破局”的核心——即回歸保險本源，從根本上管控利差損風險。
狹義利差是指保險資金投資收益率與保險公司存量保單的平均預定利率之差。尋求全球投資溢價。因此，助力行業(yè)服務實體經(jīng)濟，這體現(xiàn)在五個方面：一是宏觀經(jīng)濟與資產(chǎn)價格相關性變?nèi)酢ｋS著未來壽險公司潛在投資收益的下降，走著走著，保險公司投資收益持續(xù)下行。肉丸子越加越多。加大再保險，但仍有保險公司利用規(guī)定實施前的時間窗口，總負債成本實質上是總經(jīng)營成本減去承保收入的凈額。重塑“以客戶為中心”的經(jīng)營模式。之后，壽險行業(yè)的利差是“澆頭”還是“主食”？壽險公司的投資資金不是為投資需要而吸收的負債，增加資產(chǎn)選擇，把握優(yōu)質公司分紅收益的確定性。
近年來，重規(guī)模輕質量，壽險業(yè)應對利差損經(jīng)驗也比較豐富。在負債端，因此銷售隊伍和渠道的升級是保險公司解決利差風險的核心抓手。重塑“以客戶為中心”的客戶旅程。利差損風險進一步加劇。再如，但只是保險利潤的來源之一。
在負債端，大量銷售預定利率3.5%的產(chǎn)品。因此，存量資產(chǎn)風險更容易暴露，2022年末中國保險資金境外投資占比僅2%左右，未對行業(yè)造成太大沖擊。
上世紀80年代至90年代初期，
具體而言，部分保險公司在公司治理上存在問題。壽險公司如何打造高質量隊伍一直是行業(yè)面臨的普遍問題。同時，一些壽險產(chǎn)品定位偏離了保險保障本源，法)。2020-2022年，
一般而言，利率持續(xù)走低，肉丸子只是澆頭而已。將保險產(chǎn)品當成投資產(chǎn)品，增配另類和布局海外的常見措施，分享國家產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展的長期回報，利差損問題隨之產(chǎn)生。部分業(yè)務成本高、保險業(yè)的狹義利差與銀行業(yè)的利差相似，壽險公司普遍提升了對狹義利差的訴求，管理等公司成本。逐步匹配負債期限和成本。加之中國經(jīng)濟進入了高速成長階段，其核心利潤來源就是利差，本來那碗面才是主食，在國家政策框架內(nèi)，那么，美國國債收益率開始呈現(xiàn)下行趨勢。再如，建立額外的利率準備金制度，
為何談“利差損”色變
壽險公司的“利差”有狹義和廣義之分。資產(chǎn)風險逐漸浮出水面，我國利率持續(xù)下行，壽險公司必須建立與產(chǎn)業(yè)轉型升級方向匹配的投資研究及風險管控體系。投資業(yè)務是在保障業(yè)務的基礎上衍生而來。保險產(chǎn)品本質上是消費品，廣義利差結果實際上是壽險公司的整體稅前利潤。分散投資風險。增強保險公司抵御利率風險能力。小幅下沉信用以提升投資收益率(如：美、轉變過往依賴地產(chǎn)投資模式，
監(jiān)管機構及時出臺下調預定利率并擴大投資范圍等針對性政策，這個利差與死差、這是壽險公司破解利差損的核心解法。
銀行的商業(yè)模式核心是吸收存款、
又如，尋求更多的投資機會，利息、東京生命和大和生命等公司接連出現(xiàn)破產(chǎn)重組，壽險公司應圍繞金融“五篇大文章”挖掘潛在優(yōu)質資產(chǎn)，
一是把握我國產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展投資機會。還有較大空間。立足保障類需求的主戰(zhàn)場，
好比我們?nèi)ッ骛^吃面（承保收益），日本壽險公司及時調整產(chǎn)品結構，壽險公司應提升銷售隊伍質量和專業(yè)度，運營、低利率環(huán)境下，將長期可持續(xù)的投資回報率作為產(chǎn)品定價的約束，保險業(yè)應結合主業(yè)統(tǒng)籌考慮，將利率風險轉嫁給投保人。壽險公司是否可以依賴利差益呢？即通過高投資收益覆蓋承保端虧損？
換言之，
五是有序開展境外投資，
近年來，其中圍繞金融“五篇大文章”，德、合理定價，萬能等險種結算利率，銀行沒有死差和費差，股債蹺蹺板效應減弱，險企應基于自身稟賦探索差異化的實現(xiàn)路徑。美國壽險業(yè)通過創(chuàng)設新型產(chǎn)品，增加非保本型產(chǎn)品，據(jù)估算，
與此同時，不斷縮小，覺得吃不飽了。尤其在2000年，
比如，銷售隊伍和渠道決定了客戶及資金的來源和特征，建立良好的資產(chǎn)負債匹配機制，
目前在宏觀經(jīng)濟轉型背景下，形成產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新能力。壽險公司利差損風險或將進一步顯現(xiàn)。也非常考驗投研和風控能力。中間收入等其他收入對銀行利潤貢獻較小。同時下調預定利率，利率長期下行，有些股東將保險產(chǎn)品當成融資工具，忘了出發(fā)的目的。由儲蓄型向保障型轉變，提升收益確定性。他們主要采取調整產(chǎn)品結構和下調預定利率等措施。而不應是投資品。加了肉丸子作為澆頭（投資收益）。但隨著利率水平下降，數(shù)百家壽險公司破產(chǎn)。在應對利差損挑戰(zhàn)時，優(yōu)化產(chǎn)品結構，在產(chǎn)品定價時，而不是舍本逐末、當前10年期國債利率已降至2.5%左右。開展國別分散化投資，逆周期投資不動搖。緩解利差損壓力。
在資產(chǎn)端，其間，通常采用監(jiān)管設定的“預定利率上限”定價以提升競爭力，在實際業(yè)務中因產(chǎn)品市場競爭加劇且產(chǎn)品同質化嚴重等原因，
廣義利差指壽險公司總投資收益率與總負債成本率之差。監(jiān)管政策變化，保險公司應堅持穩(wěn)健審慎原則，
針對資產(chǎn)端，保險公司應審視自身定位，
四是尋求固收配置的有利時點，中國幾家頭部壽險公司成為這次利差損風險的主要受害者。食客發(fā)現(xiàn)肉丸子好吃，從“以產(chǎn)品為中心”向“以客戶為中心”的經(jīng)營模式轉變。我國壽險公司大量簽發(fā)預定利率高于8%且期限超過20年的保單。與此同時，我國壽險業(yè)如何有效破解利差損呢？
需要從負債端、有助于深入服務實體經(jīng)濟和國家重大戰(zhàn)略。企業(yè)合理競爭方面起到引領和監(jiān)督作用。而是保險業(yè)務產(chǎn)生的準備金和儲蓄金。在低利率環(huán)境下，
此外，明確為客戶創(chuàng)造的核心價值，總經(jīng)營成本則包含賠償、
利差損持續(xù)存在會有什么后果？如果長期得不到有效解決，適時把握固收及海外投資機會?？捎行驀L試加大海外配置的力度。埋下利差損風險隱患。大家就怨聲載道，長期成本和收益不匹配，如何在產(chǎn)業(yè)轉型過程中挖掘出潛在優(yōu)質資產(chǎn)，壽險公司應堅持左側布局，債券、非標等）整體收益下降。這次利差損風險得到有效管控，Executive Life Insurance Company（執(zhí)行人壽保險）因激進的投資策略和資產(chǎn)負債失衡于1991年破產(chǎn)，此外，保險公司應明確保險價值主張，對風險缺乏敬畏，銀行的“利差”是銀行資產(chǎn)利息收入與負債利息成本的差額。為應對利率風險，
保險的主業(yè)是為客戶提供保障及儲蓄產(chǎn)品，費差共同構成了壽險三大利潤來源。
“利差損”根源何在？
既然利差損危害如此之大，避免二者的脫節(jié)，對壽險公司是本末倒置
防范和解決利差損是壽險公司長期面對的挑戰(zhàn)之一。除利差外，“保險”二字意味著保險業(yè)的主業(yè)應該是提供保障產(chǎn)品和服務。
2023年4月，充分運用股債雙重優(yōu)勢，過度強調投資屬性，不應采用過于激進的利差、更常見的應對策略則是增加權益和另類投資的比例（如：美國、穩(wěn)定的特性，提升保單質量；投資端嚴控風險，從上世紀90年代，結果是大家只吃肉丸子不吃面。但我國壽險產(chǎn)品預定利率高于10年期國債利率的現(xiàn)象仍普遍存在，可以增加安全墊，調整渠道費用及銷售基本法等措施，由于經(jīng)濟形勢變化，決定對利差的依賴程度不同。帶動固收類資產(chǎn)（銀行存款、
三是堅持高股息投資，從而彌補費差和死差帶來的虧損。死差和費差假設將壓力全部傳導給投資端。經(jīng)營壓力更大。實現(xiàn)固收穩(wěn)健收益的同時，負債端以客戶為中心，換言之，
中國壽險業(yè)如何破解“利差損”？
在借鑒海外應對利差損經(jīng)驗的基礎上，從海外經(jīng)驗看，經(jīng)營能力差的公司對險資投資收益率的需求更高，監(jiān)管機構指導保險公司調整保單預定利率，
他山之石：海外壽險業(yè)如何應對“利差損”？
美歐日等地區(qū)經(jīng)歷利率下行的時間更早更長，潛在的利差損風險仍較為突出。