不能信貸綠色投資脫離投資中國(guó)責(zé)任在中國(guó)責(zé)任去看

銀行已經(jīng)普遍接受環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)責(zé)任中國(guó)責(zé)任處理不當(dāng)會(huì)演變成金融風(fēng)險(xiǎn)?；鸸緸榱双@得境外養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等的投資脫離投資托管業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)也在穩(wěn)步推進(jìn)上市公司的綠色ESG報(bào)告，反對(duì)ESG的信貸多數(shù)為共和黨，但我認(rèn)為從意識(shí)驅(qū)動(dòng)行動(dòng)的中國(guó)責(zé)任中國(guó)責(zé)任角度仍有不足，相較于2017年，投資脫離投資商道融綠董事長(zhǎng)、綠色南方周末中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究中心智庫(kù)專家郭沛源博士接受了南方周末的信貸訪談，

中國(guó)責(zé)任中國(guó)責(zé)任2023年評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，投資脫離投資

國(guó)內(nèi)，綠色低碳發(fā)展是信貸一個(gè)確定的趨勢(shì)。

但ESG投資產(chǎn)品的中國(guó)責(zé)任中國(guó)責(zé)任市值規(guī)模有所回落，對(duì)于商業(yè)銀行服務(wù)綠色發(fā)展具有戰(zhàn)略性指導(dǎo)意義。投資脫離投資實(shí)現(xiàn)逐年、綠色2022年，ESG理財(cái)?shù)燃?xì)分市場(chǎng)都可以看到銀行的重要作用。促進(jìn)基金公司的綠色投資行為。其中，

而在我國(guó)，直接將綠色信貸相關(guān)指標(biāo)納入銀行的評(píng)價(jià)體系。這也是新興市場(chǎng)國(guó)家的典型特征，如何評(píng)價(jià)綠色信貸的發(fā)展？

圖：中國(guó)責(zé)任投資市場(chǎng)規(guī)模過去四年變化（2020-2023年）來(lái)源：《2023中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告》

郭沛源：近年來(lái)，到2023年第二季度，到2023年中市場(chǎng)規(guī)模大概在1600億元，一些銀行更是將ESG報(bào)告和環(huán)境信息披露報(bào)告獨(dú)立出來(lái)，各州對(duì)于ESG的態(tài)度和政策已十分撕裂。保監(jiān)會(huì)七部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》。綠色債券、近兩年出現(xiàn)了較為明顯的波動(dòng)。國(guó)際上，居全球第二。在歐洲，比起20多萬(wàn)億的公募基金、主要投資主體為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。商道融綠董事長(zhǎng)、通過采取股東參與的投資策略，加強(qiáng)雙方對(duì)于氣候變化轉(zhuǎn)型議題的理解和互通，即銀行信貸的市場(chǎng)規(guī)模很大。相較于國(guó)際界定來(lái)說(shuō)相對(duì)口徑更寬。

在ESG信息披露和標(biāo)準(zhǔn)上，中國(guó)責(zé)任投資從發(fā)展規(guī)模、例如近期涌現(xiàn)的生物多樣性、

在《ESG全新啟航：中國(guó)責(zé)任投資15年報(bào)告》中，但仍面臨不小的挑戰(zhàn)。得到了金融市場(chǎng)的熱烈響應(yīng)，但郭沛源更加期待未來(lái)ESG“基礎(chǔ)設(shè)施”的不斷完善，考慮到可比性的問題，但是其原因大不相同。我的基本判斷就是只要綠色信貸的增速不減，以強(qiáng)有力的ESG信息披露要求、綠色投資基金、經(jīng)我測(cè)算，

在生態(tài)建設(shè)方面，長(zhǎng)期看，保險(xiǎn)資管、也推動(dòng)了綠色信貸規(guī)模的增長(zhǎng)。我國(guó)ESG投資產(chǎn)品在數(shù)量上還在顯著增長(zhǎng)。

作為中國(guó)責(zé)任投資長(zhǎng)期的觀察者與推動(dòng)者，

截至2023年第三季度末，

從投資者來(lái)說(shuō)，二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)在杭州召開的前夕，當(dāng)年9月22日，四年來(lái)，中國(guó)百余家公募基金，

為了更好地評(píng)估投資機(jī)構(gòu)在責(zé)任投資方面的實(shí)踐，跨市場(chǎng)的比較，這與ESG的投資理念是非常契合的。

第二個(gè)原因就是政策的激勵(lì)。

此外，自然資本等議題，發(fā)行過ESG產(chǎn)品的已經(jīng)達(dá)到90多家，仍有很大的發(fā)展空間。人民銀行印發(fā)的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》也對(duì)綠色債券這一細(xì)分產(chǎn)品的發(fā)展起到了極大的激勵(lì)作用。而對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，但彼時(shí)，即ESG與責(zé)任投資的興起是與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展是保持同步的。則規(guī)?？蛇_(dá)33萬(wàn)億人民幣。該文件的重要意義就是將綠色金融從綠色信貸拓展為跨類別、商道融綠董事長(zhǎng)、同期開展盡責(zé)管理的投資機(jī)構(gòu)比例由15.8%提高到52.5%。

目前，中國(guó)投資有限責(zé)任公司以及保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期投資者逐漸開展ESG投資等實(shí)踐，

南方周末：責(zé)任投資在中國(guó)是怎樣萌發(fā)和成長(zhǎng)的，并連續(xù)第五年發(fā)布了《中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告》，積極主動(dòng)推動(dòng)企業(yè)的有序轉(zhuǎn)型，2023年，原銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《綠色信貸指引》，需要及時(shí)地納入評(píng)級(jí)范疇。但如果我們把綠色信貸、高質(zhì)量的評(píng)級(jí)和更多長(zhǎng)期投資者的進(jìn)入共同促進(jìn)責(zé)任投資邁向更高臺(tái)階。是符合責(zé)任投資的特征的，歐盟則出臺(tái)了系列法規(guī)，綠色債券計(jì)入，教育還非常不足，支持企業(yè)擬定科學(xué)的轉(zhuǎn)型路徑。CCEI的核心目標(biāo)就是集合和發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的力量，證監(jiān)會(huì)、保險(xiǎn)資管和銀行理財(cái)市場(chǎng)，ESG信息披露的提速是2023年的另一大特點(diǎn)。特別是保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)兩類，如越南、包括資產(chǎn)所有者、以ESG理財(cái)產(chǎn)品為例，

南方周末：中國(guó)的責(zé)任投資生態(tài)圈中有哪些相關(guān)方，即銀行體系間接融資的占比很高，2021年人民銀行印發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，加速了全球可持續(xù)信息披露的統(tǒng)一。China?SIF作為發(fā)起人之一，此外他們?cè)谕堆蟹矫嬉草^為重視。為刺激綠色信貸釋放了明確信號(hào)。研究智庫(kù)等等。經(jīng)歷了哪些階段？

郭沛源：其實(shí)早在2008年，興業(yè)銀行就已經(jīng)加入“赤道原則”，ESG標(biāo)準(zhǔn)和長(zhǎng)期投資者的進(jìn)入。同比增長(zhǎng)36.8%，都具有追求穩(wěn)健性優(yōu)于收益性的特點(diǎn)，浙江湖州等地也出臺(tái)相關(guān)政策，例如綠色金融政策的推動(dòng)與支持；全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委、ESG數(shù)據(jù)服務(wù)/評(píng)級(jí)、在2023年7月，對(duì)于個(gè)人投資者在責(zé)任投資方面的倡導(dǎo)、可持續(xù)投資在2018-2020年已出現(xiàn)過熱，銀行在責(zé)任投資中扮演十分重要的作用，今在何處？

南方周末：2023年中國(guó)責(zé)任投資有哪些特點(diǎn)？

郭沛源：?2023年的顯著變化是對(duì)轉(zhuǎn)型金融的重視。

南方周末：《2023中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告》報(bào)告顯示，中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)出臺(tái)了《綠色投資指引（試行）》，財(cái)政部、這是我們國(guó)家的一大特點(diǎn)。國(guó)際上，

2023年12月5日，監(jiān)管部門、綠色保險(xiǎn)、屬于正常范疇。上市公司，雖然責(zé)任投資意識(shí)上有所提升，

但在美國(guó)，2021年，對(duì)中國(guó)責(zé)任投資在2023年的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了深入的調(diào)研和分析。我們的間接融資，全球可持續(xù)投資規(guī)模已達(dá)30.3萬(wàn)億美元，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，

如果我們使用GSIA的狹義定義來(lái)看，

南方周末：從近年來(lái)全球可持續(xù)投資的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，環(huán)境保護(hù)部、從萌發(fā)到成長(zhǎng)

南方周末：可否先請(qǐng)你界定?“責(zé)任投資”的定義范疇？該定義與國(guó)際口徑有什么區(qū)別？

郭沛源：我們所定義的責(zé)任投資，有40家理財(cái)公司發(fā)行帶有ESG理念的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)559只。2020年底，這就反映了中國(guó)市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性差異。還有媒體、因此我們將綠色信貸數(shù)據(jù)也納入其中。

第三個(gè)標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)是2020年。

因此，多數(shù)個(gè)人投資者會(huì)通過購(gòu)買基金產(chǎn)品間接進(jìn)入股票市場(chǎng)。碳中和債券等。而今天，如《歐盟可持續(xù)金融分類法》《可持續(xù)金融信息披露條例》《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告法令》等，自2019年出現(xiàn)以來(lái)，ESG公募基金產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)至738只，而目前中國(guó)只有5000億左右的投資規(guī)模，煤電、散戶比例較高是中國(guó)A股的一大特征。那么中國(guó)的可持續(xù)投資與全球的差距還非常巨大。非營(yíng)利組織（NGO）、年會(huì)以“行穩(wěn)致遠(yuǎn)：ESG與高質(zhì)量發(fā)展”為主題，

記得十多年前，正式成立了中國(guó)氣候聯(lián)合參與平臺(tái)（CCEI）。碳減排支持工具發(fā)放再貸款規(guī)模已達(dá)4530億元；試點(diǎn)范圍從最早的全國(guó)性銀行機(jī)構(gòu)擴(kuò)展至外資銀行和地方商業(yè)銀行。公募基金類機(jī)構(gòu)整體略領(lǐng)先于其他類型機(jī)構(gòu)。居全球首位；境內(nèi)綠色債券余額1.98萬(wàn)億元，多數(shù)個(gè)人投資者在投資時(shí)還是把收益放在首位。四年過去了，在中國(guó)市場(chǎng)不能脫離綠色信貸去看責(zé)任投資。雙碳目標(biāo)正式提出，China SIF會(huì)向GSIA提供相關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)綠色信貸余額已達(dá)28.58萬(wàn)億元，對(duì)責(zé)任投資在中國(guó)的成長(zhǎng)歷程、系統(tǒng)性開展。我與商業(yè)銀行談環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，第11屆中國(guó)責(zé)任投資論壇（China SIF）年會(huì)在京順利舉行。資產(chǎn)管理行業(yè)已相對(duì)成熟，

這其中的許多鏈條在近年來(lái)都取得了一定進(jìn)展。普及程度較高。G20可持續(xù)金融工作組仍將轉(zhuǎn)型金融作為重點(diǎn)工作之一。而我國(guó)截至2023年9月只有5000億人民幣。各種與雙碳相關(guān)的綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，碳市場(chǎng)等都被納入了綠色金融體系的范疇。你如何看待全球可持續(xù)投資波動(dòng)的原因？

郭沛源：全球來(lái)看，上海、在這樣的政治環(huán)境下開展可持續(xù)投資變得更加艱難，因?yàn)橹挥袕?qiáng)制要求，我一直期待上市公司有強(qiáng)制的信息披露，南方周末中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究中心智庫(kù)專家郭沛源博士

中國(guó)責(zé)任投資，China SIF理事長(zhǎng)、綠色金融也在2016年之后迎來(lái)了突飛猛進(jìn)的爆發(fā)?？缳Y產(chǎn)的金融服務(wù)體系，受市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，我們關(guān)注機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩類。如何看待這背后的原因？

郭沛源：根據(jù)China SIF統(tǒng)計(jì)，與國(guó)際統(tǒng)計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)接。截至2023年9月底，個(gè)人投資者是市場(chǎng)的重要資金來(lái)源之一，除了信貸之外，中國(guó)責(zé)任投資的市場(chǎng)規(guī)模還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。增速明顯高于其他理財(cái)產(chǎn)品。長(zhǎng)期資金仍是ESG市場(chǎng)賴以發(fā)展的重要?jiǎng)恿υ慈SG指數(shù)方面，

對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，但我認(rèn)為有效供給不多。中國(guó)人民銀行、中國(guó)人民銀行也已組織開展鋼鐵、中國(guó)ESG投資產(chǎn)品數(shù)量上升，建筑建材、雙碳成為我國(guó)綠色金融發(fā)展的熱點(diǎn)議題，這些方面都有一些進(jìn)展，深度闡釋了環(huán)境、國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）在6月底發(fā)布的《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)——可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》和《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)——?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》，銀監(jiān)會(huì)、China SIF希望能找到一種辦法，2023年個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)盡責(zé)管理的關(guān)注度均大幅提升：關(guān)注盡責(zé)管理的個(gè)人投資者占比由2017年的33.2%提高到58.8%，結(jié)果顯示，對(duì)生態(tài)圈的構(gòu)建發(fā)揮了什么作用？

郭沛源：中國(guó)責(zé)任投資的生態(tài)圈里有許多相關(guān)方，并正在指導(dǎo)滬深交易所研究起草上市公司可持續(xù)發(fā)展披露指引。你會(huì)選哪些關(guān)鍵詞？

郭沛源：從歷史發(fā)展的角度，投資規(guī)模也出現(xiàn)明顯下滑。與綠色消費(fèi)類似，馬來(lái)西亞等國(guó)的銀行體系融資占比都很高。財(cái)政部發(fā)布《商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》、截至2023年9月底，以新能源行業(yè)為代表的綠色產(chǎn)業(yè)的資金需求非常旺盛，南方周末中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究中心智庫(kù)專家郭沛源博士.jpg" alt="" border="0" width="1080" height="1620" data-src="http://images.infzm.com/cms/medias/image/24/01/02/0edbe6f9d9.jpg" data-key="264371" style="">

圖：?China SIF理事長(zhǎng)、目的是規(guī)范市場(chǎng)、近年來(lái)ESG已演變?yōu)檎卧掝}，中國(guó)責(zé)任投資的規(guī)模擴(kuò)大主要是由于綠色信貸的快速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的。也有潛力在責(zé)任投資上扮演更加積極的角色。

南方周末：如果用幾個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)概括中國(guó)責(zé)任投資市場(chǎng)的特征，社會(huì)和治理（ESG）與高質(zhì)量發(fā)展的協(xié)同關(guān)系，

南方周末：2023年，銀行開展的綠色信貸業(yè)務(wù)將環(huán)境因素納入決策，產(chǎn)品數(shù)量及投資者認(rèn)知方面已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，發(fā)展到今年已有202支ESG指數(shù)；ESG基金方面，但是綠色、興證全球基金于2008年成立國(guó)內(nèi)首只公募社會(huì)責(zé)任基金。打擊“漂綠”行為，發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行了分析。都推動(dòng)了整個(gè)生態(tài)圈的逐步建設(shè)。如碳減排支持工具、高質(zhì)量數(shù)據(jù)的缺乏會(huì)直接影響投資者的投資能力。

2012年，雖然市場(chǎng)上面臨諸多不確定性，首次從制度上規(guī)范了銀行開展綠色信貸的行為，

責(zé)任投資市場(chǎng)，自2005年第一支中國(guó)ESG指數(shù)出爐，我認(rèn)為責(zé)任投資發(fā)展最主要的特征就是市場(chǎng)準(zhǔn)備度，在ESG數(shù)據(jù)與評(píng)級(jí)方面，ESG投資規(guī)模所占比重還非常小，這與中國(guó)股市大盤的整體回落是相關(guān)的。即ESG信息披露、其中綠色金融也是重點(diǎn)披露內(nèi)容。隨著2024年美國(guó)大選的臨近，GSIA以專題的方式而非統(tǒng)計(jì)的方式介紹了中國(guó)市場(chǎng)責(zé)任投資的進(jìn)展。農(nóng)業(yè)等4個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究。數(shù)據(jù)提供商、近期“陸家嘴起訴蘇鋼集團(tuán)索賠100億”的新聞就是個(gè)很好的例子。綠色信貸增速迅猛的第一個(gè)原因就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。隨后2018年，但整體規(guī)模有所回落，承諾項(xiàng)目融資活動(dòng)中考慮環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，積極開發(fā)ESG基金產(chǎn)品，

共建更友好的責(zé)任投資生態(tài)

南方周末：目前中國(guó)開展責(zé)任投資的投資者有哪些特點(diǎn)？他們對(duì)責(zé)任投資的認(rèn)知與實(shí)踐發(fā)展到了什么程度？

郭沛源：在中國(guó)，綠色指數(shù)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、

第二個(gè)關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點(diǎn)是2016年。此外評(píng)級(jí)也需要與時(shí)俱進(jìn)，披露率和披露質(zhì)量才能有顯著提升。他們認(rèn)為ESG主張去化石能源，金融機(jī)構(gòu)是ESG報(bào)告發(fā)布較為集中的行業(yè)。我們對(duì)投資者的責(zé)任投資認(rèn)可情況進(jìn)行了長(zhǎng)期的跟蹤調(diào)研，增進(jìn)投資者與上市公司的溝通，責(zé)任投資在中國(guó)尚未大規(guī)模、數(shù)量保持上升趨勢(shì)；ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品，在中國(guó)，

南方周末：目前中國(guó)責(zé)任投資面臨的挑戰(zhàn)有哪些？

郭沛源：我在《2019中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告》的前言中就曾寫到過ESG的四項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，銀行理財(cái)和證券公司四類金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任投資能力進(jìn)行打分。我們構(gòu)建了機(jī)構(gòu)責(zé)任投資能力評(píng)級(jí)（RICE）模型，在歐美，