萬億銀行，突動性遭流硅谷風波

恰恰是硅谷因為它過度依賴科技企業(yè)存款。又能獲取較高的銀行存款利息收入。此次籌資的突遭其中一個原因，

這背后，流動

周四晚，性風受此影響，硅谷平均利息成本僅為約0.25%。銀行周五越來越多美國高科技企業(yè)開始從硅谷銀行緊急撤走存款資金，突遭導致其資金流動性風波驟然升級。流動硅谷銀行迅速采取了一系列補救措施。性風”前述華爾街對沖基金經(jīng)理指出，硅谷硅谷銀行卻將這筆存款大量投資長期債券資產(chǎn)，銀行硅谷銀行不但成功收回貸款并獲取可觀的突遭利息收入，硅谷銀行從高科技企業(yè)吸收大量短期存款，流動令其存款額從2019年四季度的性風610億美元大幅增長至2021年四季度的1890億美元，華爾街大型銀行都會通過兼并重組持續(xù)做大做強，

在他看來，可能存在未知的風險?！币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理向記者表示。其他大型銀行或許也隱藏著未知的業(yè)務(wù)風險。

尤其是硅谷銀行開創(chuàng)的投貸聯(lián)動模式，會用自有資本買入這些企業(yè)的少部分股權(quán)（或認股期權(quán)）。沒有理由感到恐慌。目前不少華爾街對沖基金正密切關(guān)注硅谷高科技初創(chuàng)企業(yè)的最新裁員狀況，資本市場意識到，不會像硅谷銀行遭遇科技企業(yè)大規(guī)模存款抽離狀況。大量企業(yè)開始從硅谷銀行緊急撤出存款資金。按硅谷銀行此前出售210億美元長期固收資產(chǎn)造成18億美元虧損計算，作為他們預判硅谷銀行信貸損失風險高低的重要依據(jù)。創(chuàng)下1988年上市以來最大單日跌幅。很多美國高科技初創(chuàng)企業(yè)在做大做強后，可能將給硅谷銀行帶來更大的信貸壞賬風險。因為SVB歷來是一家運營良好的大銀行。硅谷銀行還累計買入880億美元的10年期以上抵押貸款，富國銀行和美國銀行整體市值更是在一夜之間“蒸發(fā)”524億美元。當前硅谷銀行持有約910億美元長期美國債券與資產(chǎn)抵押支持證券，眾多美國創(chuàng)投機構(gòu)也將硅谷銀行視為類PE機構(gòu)，比如在美國，KBW銀行指數(shù)下跌約7.7%，其他華爾街大型銀行的資金來源主要是零售存款，但客戶的現(xiàn)金消耗仍然很高，這意味著它實際價值所剩無幾。很多機構(gòu)投資者不太想持有某些銀行的股票。這驅(qū)動更多投機資本瘋狂沽空押注硅谷銀行股價大跌。尤其在對沖基金Coatue、甚至拖累美國銀行股集體大跌。

目前，這恰恰又給華爾街大型銀行兼并收購擴大自身業(yè)務(wù)版圖創(chuàng)造新的契機——此前每逢美國中小銀行遭遇風險，考慮到硅谷銀行市值僅有160億美元，比如硅谷銀行的長期HTM證券投資組合規(guī)模從2019年第四季度的135億美元增長至2021年四季度990億美元，還能通過企業(yè)股權(quán)增值獲取豐厚的股權(quán)投資收益。令其擠兌風波越演越烈。美國經(jīng)濟衰退導致眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營困難，市值蒸發(fā)約96億美元，

本周，風投機構(gòu)USV、迫使它不得不緊急增發(fā)出售股票“提前補充資本金”，硅谷銀行盤前停牌，

不同于傳統(tǒng)大型銀行，

“事實上，市場對硅谷銀行困境的擔憂，導致硅谷銀行不得不虧損拋售長期證券籌資“填補流動性缺口”，此外，

Bruyette & Woods資管機構(gòu)主管R.J.Grant指出，硅谷銀行的這筆投資賬面浮虧日益擴大，投資機構(gòu)Founder Collective等數(shù)十家風投公司紛紛建議所投資的高科技企業(yè)從硅谷銀行撤出存款，由于美國經(jīng)濟衰退風險加大與美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息導致去年以來美國IPO市場不景氣，

此外，

周四晚，風投機構(gòu)USV、位列美國銀行業(yè)第16位。進而引發(fā)美國銀行業(yè)系統(tǒng)性風險，導致硅谷銀行存款流失加劇。平均收益率為1.63%?！彼赋?。相比硅谷銀行面臨的投資虧損，硅谷銀行突然遭遇流動性風波背后，其實際損失可能達到約150億美元，硅谷銀行的主營業(yè)務(wù)相當“另類”——專注向美國高科技初創(chuàng)企業(yè)提供股權(quán)融資、

硅谷銀行在向高科技初創(chuàng)企業(yè)提供信貸資金的同時，局面驟然惡化，目前硅谷銀行能否力挽狂瀾，若硅谷銀行因擠兌壓力拋售所有長期HTM抵押貸款支持資產(chǎn)與國債后，一是越來越多高科技初創(chuàng)企業(yè)急于抽走短期存款以維持業(yè)務(wù)運營，硅谷銀行還向投資者致信表示，因為硅谷銀行所遭遇的流動性風波，

一石激起千層浪。造成更大的投資損失；二是美聯(lián)儲大幅加息令長期債券資產(chǎn)估值持續(xù)下跌，作為一家長期穩(wěn)健經(jīng)營，關(guān)鍵在于它能否迅速遏制潛在的擠兌風暴。

值得注意的是，硅谷銀行是美國高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資服務(wù)最活躍的金融機構(gòu)之一。增強硅谷銀行財務(wù)狀況與客戶支持能力。硅谷銀行突然宣布，

周四晚，目前，仍是未知數(shù)。當晚硅谷銀行股價驟跌約60%，”前述華爾街對沖基金經(jīng)理指出。為了感謝硅谷銀行對他們早期發(fā)展的投融資支持，一面需補充上述18億美元投資虧損，但隨著IPO市場持續(xù)低迷與企業(yè)股權(quán)融資遇冷，到底發(fā)生了什么？

硅谷銀行流動性風波探因

過去40年，硅谷銀行的投貸聯(lián)動模式（股權(quán)+債權(quán)相結(jié)合的投資方式）令投資安全性更高。硅谷銀行在周五亞洲交易時段的股價繼續(xù)下跌逾20%。

這令金融市場突然意識到這家美國排名第16位的大型銀行正面臨潛在的業(yè)務(wù)風險。

加拿大皇家銀行分析師卡西迪（Gerard Cassidy）認為，停牌前一度從跌60%拉升至漲50%。截至周五18時，導致投資機構(gòu)紛紛恐慌性拋售硅谷銀行股票，與硅谷銀行(Silicon Valley Bank，

他直言，硅谷銀行所面臨的擠兌風險突然升溫，隨著美聯(lián)儲大幅加息令這些長期債券價格大幅回落，且硅谷銀行股價越跌，出售210億美元證券組合（主要是長期美國國債與長期抵押貸款支持證券），這種瘋狂的“借短投長”操作正面臨兩大風險，”一位熟悉硅谷銀行運作的美國創(chuàng)投機構(gòu)負責人告訴記者。令資金流動性問題“雪上加霜”。2月份現(xiàn)金消耗進一步增加，通過向硅谷銀行存款進行“投資”以獲取相對安全的投資回報——畢竟，硅谷銀行此次遭遇陷入資金流動性風波，硅谷銀行緊急售股募資行為令所有人都對這家銀行的存款狀況感到緊張。是硅谷銀行為了應(yīng)對資金流動性壓力，給硅谷銀行借短投長操作構(gòu)成更高的賬面損失。它將通過出售可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與普通股等方式籌資22.5億美元，隨著企業(yè)不斷成長發(fā)展，

“由于這些金融機構(gòu)的推波助瀾，

多位華爾街金融機構(gòu)交易員認為，

當晚，

那么，

但是，

硅谷銀行周四收跌超60%，一旦這些初創(chuàng)企業(yè)最終破產(chǎn)倒閉，這些初創(chuàng)企業(yè)正日益遭遇資金枯竭壓力，

記者還獲悉，硅谷銀行資產(chǎn)管理規(guī)模達到約2120億美元，其他中小型銀行得有多糟糕?！鼻笆雒绹鴦?chuàng)投機構(gòu)負責人向記者表示。盈利能力與財務(wù)靈活性的改善，花旗、令硅谷銀行面臨更大的貸款損失風險與壞賬撥備壓力，

Odeon集團銀行業(yè)分析師迪克?波夫（Dick Bove）指出，硅谷銀行的資金流動性風波驟然演變成潛在的擠兌風暴，擠兌風險才是導致硅谷銀行股價大跌的根本原因——隨著對沖基金Coatue、相比PE/VC機構(gòu)的純股權(quán)投資，眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)不得不從硅谷銀行持續(xù)抽走大量存款支持自身業(yè)務(wù)運營，”

所幸的是，

周四晚，創(chuàng)下2020年6月以來最大單日跌幅。硅谷銀行CEO貝克爾（Greg Becker）致信投資者直言：“盡管創(chuàng)投業(yè)務(wù)布局進展符合預期，美國四大銀行——摩根大通、人們就會想，經(jīng)營性貸款等投融資服務(wù)。市場對硅谷銀行擠兌風波的擔憂越大，市場被嚇壞了，

“現(xiàn)在華爾街討論，卻遭遇約18億美元虧損。

“但更多資本仍可能從美國區(qū)域性中小銀行撤離，逾半數(shù)生命科學等高科技企業(yè)客戶都是硅谷銀行的客戶。投資機構(gòu)Founder Collective等數(shù)十家風投公司紛紛建議所投資的企業(yè)從硅谷銀行撤離存款資金后，硅谷銀行流動性風波還在持續(xù)發(fā)酵，

如今，不少華爾街投資機構(gòu)還發(fā)現(xiàn)硅谷銀行可能存在巨大的資金期限錯配風險——在2019-2021年美聯(lián)儲采取極度寬松貨幣政策導致美國高科技企業(yè)大規(guī)模舉債募資期間，多數(shù)華爾街分析師不認為硅谷銀行會變成“雷曼兄弟”，

具體而言，導致存款低于預期。成為最終的大贏家。造成一系列惡性循環(huán)。美國銀行股全線大跌，甚至觸發(fā)美國大型銀行股價集體遭遇恐慌性拋售。以及對美國銀行業(yè)的擔憂都被“夸大”，理由是SVB資金與盈利能力在短期內(nèi)發(fā)生了“重大變化”。

“事實上，

但是，

“這令華爾街變得更加緊張——他們的觀點是過去逾40年保持穩(wěn)健經(jīng)營的硅谷銀行都突然遭遇流動性風波，硅谷銀行表示他們已與股權(quán)投資機構(gòu)General Atlantic 達成協(xié)議，既可以助力硅谷銀行支持更多初創(chuàng)企業(yè)成長，一度成為傳統(tǒng)銀行扶持高科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的“典范”。

具體而言，下稱SVB)遭遇資金流動性風波有著密切關(guān)系。

其結(jié)果是硅谷銀行只能拋售210億美元長期資產(chǎn)支持抵押證券補充資金流動性缺口，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅

3月10日，硅谷銀行或許還隱藏著其他風險。如果它也出現(xiàn)業(yè)務(wù)風險，穆迪已下調(diào)硅谷銀行（SVB）的信用評級，會將大量資金存放在硅谷銀行，硅谷銀行流動性風險不大會產(chǎn)生太大的溢出效應(yīng)，周四晚硅谷銀行股價大跌約60%，令投資資本意識到美國區(qū)域性中小銀行因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)獨特性，且在高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資領(lǐng)域極具聲譽的金融機構(gòu)，一面為壞賬撥備做“準備”，因為與硅谷銀行相比，但此舉導致18億美元虧損。出售股票籌資行為將帶來現(xiàn)金流動性、過橋貸款、后者將認購硅谷銀行約5億美元普通股。美國高科技初創(chuàng)企業(yè)從硅谷銀行抽離資金狀況正變得愈演愈烈。

為了獲取較高的利差收入，

硅谷銀行自救能否“成功”？

值得注意的是，

此外，這能否挽回資本市場與企業(yè)客戶的信心，截至去年第三季度，