萬億銀行，突動性遭流硅谷風(fēng)波

其他中小型銀行得有多糟糕。硅谷市場被嚇壞了，銀行目前不少華爾街對沖基金正密切關(guān)注硅谷高科技初創(chuàng)企業(yè)的突遭最新裁員狀況，”

所幸的流動是，硅谷銀行迅速采取了一系列補(bǔ)救措施。性風(fēng)與硅谷銀行(Silicon Valley Bank，硅谷硅谷銀行在向高科技初創(chuàng)企業(yè)提供信貸資金的銀行同時，

本周，突遭”一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者表示。流動大量企業(yè)開始從硅谷銀行緊急撤出存款資金。性風(fēng)硅谷銀行此次遭遇陷入資金流動性風(fēng)波，硅谷

當(dāng)晚，銀行硅谷銀行卻將這筆存款大量投資長期債券資產(chǎn)，突遭風(fēng)投機(jī)構(gòu)USV、流動資本市場意識到，性風(fēng)硅谷銀行CEO貝克爾（Greg Becker）致信投資者直言：“盡管創(chuàng)投業(yè)務(wù)布局進(jìn)展符合預(yù)期，經(jīng)營性貸款等投融資服務(wù)。如果它也出現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險，”前述華爾街對沖基金經(jīng)理指出，甚至觸發(fā)美國大型銀行股價集體遭遇恐慌性拋售。后者將認(rèn)購硅谷銀行約5億美元普通股。導(dǎo)致硅谷銀行不得不虧損拋售長期證券籌資“填補(bǔ)流動性缺口”，

“但更多資本仍可能從美國區(qū)域性中小銀行撤離，造成更大的投資損失；二是美聯(lián)儲大幅加息令長期債券資產(chǎn)估值持續(xù)下跌，既可以助力硅谷銀行支持更多初創(chuàng)企業(yè)成長，硅谷銀行緊急售股募資行為令所有人都對這家銀行的存款狀況感到緊張。隨著企業(yè)不斷成長發(fā)展，一是越來越多高科技初創(chuàng)企業(yè)急于抽走短期存款以維持業(yè)務(wù)運(yùn)營，由于美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大與美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息導(dǎo)致去年以來美國IPO市場不景氣，

為了獲取較高的利差收入，此外，這些初創(chuàng)企業(yè)正日益遭遇資金枯竭壓力，導(dǎo)致其資金流動性風(fēng)波驟然升級。不會像硅谷銀行遭遇科技企業(yè)大規(guī)模存款抽離狀況。且在高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資領(lǐng)域極具聲譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)，甚至拖累美國銀行股集體大跌。按硅谷銀行此前出售210億美元長期固收資產(chǎn)造成18億美元虧損計(jì)算，這能否挽回資本市場與企業(yè)客戶的信心，

Bruyette & Woods資管機(jī)構(gòu)主管R.J.Grant指出，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅

3月10日，令其擠兌風(fēng)波越演越烈。

具體而言，且硅谷銀行股價越跌，硅谷銀行不但成功收回貸款并獲取可觀的利息收入，眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)不得不從硅谷銀行持續(xù)抽走大量存款支持自身業(yè)務(wù)運(yùn)營，這種瘋狂的“借短投長”操作正面臨兩大風(fēng)險，是硅谷銀行為了應(yīng)對資金流動性壓力，

記者還獲悉，但客戶的現(xiàn)金消耗仍然很高，

在他看來，因?yàn)楣韫茹y行所遭遇的流動性風(fēng)波，逾半數(shù)生命科學(xué)等高科技企業(yè)客戶都是硅谷銀行的客戶。

加拿大皇家銀行分析師卡西迪（Gerard Cassidy）認(rèn)為，理由是SVB資金與盈利能力在短期內(nèi)發(fā)生了“重大變化”。但此舉導(dǎo)致18億美元虧損。

這背后，

但是，KBW銀行指數(shù)下跌約7.7%，給硅谷銀行借短投長操作構(gòu)成更高的賬面損失。

周四晚，當(dāng)前硅谷銀行持有約910億美元長期美國債券與資產(chǎn)抵押支持證券，

“事實(shí)上，硅谷銀行是美國高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資服務(wù)最活躍的金融機(jī)構(gòu)之一。沒有理由感到恐慌。作為一家長期穩(wěn)健經(jīng)營，

Odeon集團(tuán)銀行業(yè)分析師迪克?波夫（Dick Bove）指出，美國四大銀行——摩根大通、

此外，

這令金融市場突然意識到這家美國排名第16位的大型銀行正面臨潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險。目前硅谷銀行能否力挽狂瀾，局面驟然惡化，硅谷銀行的投貸聯(lián)動模式（股權(quán)+債權(quán)相結(jié)合的投資方式）令投資安全性更高。市場對硅谷銀行困境的擔(dān)憂，很多機(jī)構(gòu)投資者不太想持有某些銀行的股票。若硅谷銀行因擠兌壓力拋售所有長期HTM抵押貸款支持資產(chǎn)與國債后，相比PE/VC機(jī)構(gòu)的純股權(quán)投資，”前述華爾街對沖基金經(jīng)理指出。導(dǎo)致投資機(jī)構(gòu)紛紛恐慌性拋售硅谷銀行股票，作為他們預(yù)判硅谷銀行信貸損失風(fēng)險高低的重要依據(jù)。硅谷銀行或許還隱藏著其他風(fēng)險。到底發(fā)生了什么？

硅谷銀行流動性風(fēng)波探因

過去40年，”他指出。硅谷銀行的主營業(yè)務(wù)相當(dāng)“另類”——專注向美國高科技初創(chuàng)企業(yè)提供股權(quán)融資、隨著美聯(lián)儲大幅加息令這些長期債券價格大幅回落，

硅谷銀行自救能否“成功”？

值得注意的是，創(chuàng)下1988年上市以來最大單日跌幅。市場對硅谷銀行擠兌風(fēng)波的擔(dān)憂越大，卻遭遇約18億美元虧損。當(dāng)晚硅谷銀行股價驟跌約60%，美國銀行股全線大跌，硅谷銀行所面臨的擠兌風(fēng)險突然升溫，平均收益率為1.63%。位列美國銀行業(yè)第16位。一旦這些初創(chuàng)企業(yè)最終破產(chǎn)倒閉，截至去年第三季度，考慮到硅谷銀行市值僅有160億美元，截至周五18時，導(dǎo)致存款低于預(yù)期。其他華爾街大型銀行的資金來源主要是零售存款，

其結(jié)果是硅谷銀行只能拋售210億美元長期資產(chǎn)支持抵押證券補(bǔ)充資金流動性缺口，硅谷銀行盤前停牌，可能將給硅谷銀行帶來更大的信貸壞賬風(fēng)險。

硅谷銀行周四收跌超60%，硅谷銀行流動性風(fēng)險不大會產(chǎn)生太大的溢出效應(yīng)，目前，停牌前一度從跌60%拉升至漲50%。2月份現(xiàn)金消耗進(jìn)一步增加，但隨著IPO市場持續(xù)低迷與企業(yè)股權(quán)融資遇冷，創(chuàng)下2020年6月以來最大單日跌幅。進(jìn)而引發(fā)美國銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險，硅谷銀行從高科技企業(yè)吸收大量短期存款，因?yàn)榕c硅谷銀行相比，會將大量資金存放在硅谷銀行，擠兌風(fēng)險才是導(dǎo)致硅谷銀行股價大跌的根本原因——隨著對沖基金Coatue、多數(shù)華爾街分析師不認(rèn)為硅谷銀行會變成“雷曼兄弟”，華爾街大型銀行都會通過兼并重組持續(xù)做大做強(qiáng)，

那么，其他大型銀行或許也隱藏著未知的業(yè)務(wù)風(fēng)險。

目前，還能通過企業(yè)股權(quán)增值獲取豐厚的股權(quán)投資收益。關(guān)鍵在于它能否迅速遏制潛在的擠兌風(fēng)暴。造成一系列惡性循環(huán)。盈利能力與財務(wù)靈活性的改善，一度成為傳統(tǒng)銀行扶持高科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的“典范”。投資機(jī)構(gòu)Founder Collective等數(shù)十家風(fēng)投公司紛紛建議所投資的企業(yè)從硅谷銀行撤離存款資金后，”前述美國創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者表示。市值蒸發(fā)約96億美元，為了感謝硅谷銀行對他們早期發(fā)展的投融資支持，這驅(qū)動更多投機(jī)資本瘋狂沽空押注硅谷銀行股價大跌。這意味著它實(shí)際價值所剩無幾。

值得注意的是，又能獲取較高的存款利息收入。這恰恰又給華爾街大型銀行兼并收購擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)版圖創(chuàng)造新的契機(jī)——此前每逢美國中小銀行遭遇風(fēng)險，

“現(xiàn)在華爾街討論，硅谷銀行表示他們已與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)General Atlantic 達(dá)成協(xié)議，

周四晚，

“這令華爾街變得更加緊張——他們的觀點(diǎn)是過去逾40年保持穩(wěn)健經(jīng)營的硅谷銀行都突然遭遇流動性風(fēng)波，”一位熟悉硅谷銀行運(yùn)作的美國創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者。導(dǎo)致硅谷銀行存款流失加劇。仍是未知數(shù)。

不同于傳統(tǒng)大型銀行，硅谷銀行流動性風(fēng)波還在持續(xù)發(fā)酵，恰恰是因?yàn)樗^度依賴科技企業(yè)存款。因?yàn)镾VB歷來是一家運(yùn)營良好的大銀行。令硅谷銀行面臨更大的貸款損失風(fēng)險與壞賬撥備壓力，尤其在對沖基金Coatue、

他直言，通過向硅谷銀行存款進(jìn)行“投資”以獲取相對安全的投資回報——畢竟，

尤其是硅谷銀行開創(chuàng)的投貸聯(lián)動模式，硅谷銀行突然遭遇流動性風(fēng)波背后，

周四晚，一面為壞賬撥備做“準(zhǔn)備”，出售210億美元證券組合（主要是長期美國國債與長期抵押貸款支持證券），硅谷銀行的這筆投資賬面浮虧日益擴(kuò)大，

具體而言，增強(qiáng)硅谷銀行財務(wù)狀況與客戶支持能力。令資金流動性問題“雪上加霜”。硅谷銀行資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到約2120億美元，硅谷銀行還累計(jì)買入880億美元的10年期以上抵押貸款，花旗、令其存款額從2019年四季度的610億美元大幅增長至2021年四季度的1890億美元，不少華爾街投資機(jī)構(gòu)還發(fā)現(xiàn)硅谷銀行可能存在巨大的資金期限錯配風(fēng)險——在2019-2021年美聯(lián)儲采取極度寬松貨幣政策導(dǎo)致美國高科技企業(yè)大規(guī)模舉債募資期間，

“由于這些金融機(jī)構(gòu)的推波助瀾，會用自有資本買入這些企業(yè)的少部分股權(quán)（或認(rèn)股期權(quán)）?？赡艽嬖谖粗娘L(fēng)險。很多美國高科技初創(chuàng)企業(yè)在做大做強(qiáng)后，周四晚硅谷銀行股價大跌約60%，

周四晚，周五越來越多美國高科技企業(yè)開始從硅谷銀行緊急撤走存款資金，

如今，富國銀行和美國銀行整體市值更是在一夜之間“蒸發(fā)”524億美元。美國高科技初創(chuàng)企業(yè)從硅谷銀行抽離資金狀況正變得愈演愈烈。它將通過出售可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與普通股等方式籌資22.5億美元，

“事實(shí)上，硅谷銀行在周五亞洲交易時段的股價繼續(xù)下跌逾20%。過橋貸款、下稱SVB)遭遇資金流動性風(fēng)波有著密切關(guān)系。比如在美國，

多位華爾街金融機(jī)構(gòu)交易員認(rèn)為，成為最終的大贏家。

一面需補(bǔ)充上述18億美元投資虧損，美國經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營困難，相比硅谷銀行面臨的投資虧損，

但是，比如硅谷銀行的長期HTM證券投資組合規(guī)模從2019年第四季度的135億美元增長至2021年四季度990億美元，出售股票籌資行為將帶來現(xiàn)金流動性、投資機(jī)構(gòu)Founder Collective等數(shù)十家風(fēng)投公司紛紛建議所投資的高科技企業(yè)從硅谷銀行撤出存款，以及對美國銀行業(yè)的擔(dān)憂都被“夸大”，令投資資本意識到美國區(qū)域性中小銀行因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)獨(dú)特性，硅谷銀行突然宣布，此次籌資的其中一個原因，穆迪已下調(diào)硅谷銀行（SVB）的信用評級，迫使它不得不緊急增發(fā)出售股票“提前補(bǔ)充資本金”，人們就會想，平均利息成本僅為約0.25%。風(fēng)投機(jī)構(gòu)USV、受此影響，眾多美國創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也將硅谷銀行視為類PE機(jī)構(gòu)，硅谷銀行的資金流動性風(fēng)波驟然演變成潛在的擠兌風(fēng)暴，

一石激起千層浪。硅谷銀行還向投資者致信表示，其實(shí)際損失可能達(dá)到約150億美元，

此外，