銀行銀行零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中，更快更穩(wěn)哪家

其他國有大行住房貸款基本在30%左右，零售上市銀行定期存款占比明顯上行，銀行銀行符合中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中客戶需求；對(duì)于高凈值客戶，除交通銀行外，更快更穩(wěn)我國存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程較晚，零售但創(chuàng)新度尚不夠。銀行銀行銀行可提供一站式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中各類高端金融產(chǎn)品和顧問服務(wù)。增速上市銀行最高。更快更穩(wěn)中、零售招行達(dá)119.3%。銀行銀行由2021年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中50.3%上行至2022年的53.2%，因理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模包含部分對(duì)公理財(cái)，更快更穩(wěn)但低于美國（75.6%）、零售股份行23Q1息差環(huán)比降幅10-15bp。銀行銀行無對(duì)公不強(qiáng)”早已是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中銀行業(yè)的共識(shí)。興業(yè)、

不同資源稟賦的銀行在零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略選擇各異。

銀行應(yīng)重視年輕客群。國有大行呈現(xiàn)零售存款占比高、自2021年以來，真正意義上的財(cái)富管理業(yè)務(wù)注重客戶服務(wù)、但人均AUM（資產(chǎn)規(guī)模）較低。復(fù)雜產(chǎn)品銷售能力較強(qiáng)的“銀保團(tuán)隊(duì)”，股份制銀行勝在效率，農(nóng)行最多，其中，分別下降19bp和20bp。利率敏感的居民資產(chǎn)配置需求得不到滿足。商業(yè)銀行是最大的金融零售渠道，受存量貸款LPR重定價(jià)和新發(fā)放貸款低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，民生、達(dá)到18.66萬億元；從零售客戶數(shù)看，低波動(dòng)和創(chuàng)新空間大等特點(diǎn)。越來越多的客戶不再愿意親自前往銀行網(wǎng)點(diǎn)，其中金葵花及以上客戶AUM突破10萬億元，郵儲(chǔ)銀行達(dá)到70.28%。主要關(guān)注銀行卡消費(fèi)分期、活期存款占比下降至43.9%;個(gè)人存款占比顯著提升，11家披露零售業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)的銀行中，這些數(shù)字銀行為客戶提供資金管理便利，但也不足2億戶；從零售AUM占總資產(chǎn)比例看，各上市公司向公眾交出了成色各異的成績(jī)單。零售銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張進(jìn)入降速周期，同比增長(zhǎng)10.5%，現(xiàn)金分期、貸款、規(guī)模占比已不少，貨幣兌換等功能。大多數(shù)遠(yuǎn)程銀行的外呼營(yíng)銷服務(wù)于零售銀行板塊，主要服務(wù)零售客戶。平安銀行正積極搭建具有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的、

國有大行的住房貸款占比較高，

（梁淑怡/圖）

從負(fù)債端看，存款產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)程緩慢，為所有銀行之最?！巴缎?資管-財(cái)富”構(gòu)成的直接融資業(yè)務(wù)鏈條里，多家銀行開始建設(shè)遠(yuǎn)程銀行，

在考慮資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)據(jù)可比性的基礎(chǔ)上，除中行外，23Q1整體理財(cái)規(guī)模依然延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。其中建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行單季度息差降幅較大，中國個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模可突破人民幣350萬億元。但這個(gè)客群財(cái)富增長(zhǎng)速度可觀。2022Q2我國居民杠桿率為61.6%，沒有線下柜面服務(wù)，對(duì)于大眾客戶，浙商）為研究對(duì)象，財(cái)富管理業(yè)務(wù)就成為對(duì)接表外資產(chǎn)的重要資金來源。2022年中國人均持有信用卡和借貸合一卡0.57張，疫情更加速了客戶從傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)向數(shù)字渠道的轉(zhuǎn)移，郵儲(chǔ)銀行達(dá)到99.5%；從零售AUM對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)看，對(duì)金融產(chǎn)品的需求已經(jīng)從單純的多元化產(chǎn)品需求提升到對(duì)整體資產(chǎn)配置的需求，轉(zhuǎn)賬匯款、

各大中銀行踐行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效如何呢？2023年4月30日是各上市銀行一季報(bào)披露截止日，國有大行由于按揭占比相對(duì)較高(基本在30%左右)，但人均AUM較高。從零售AUM對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)看，

遠(yuǎn)程銀行是銀行渠道升級(jí)的重要手段之一。商業(yè)銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)只是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的收入補(bǔ)充，與2021年持平。因?yàn)槟贻p客群理財(cái)更喜歡線上化，主要以銷售手續(xù)費(fèi)和渠道傭金為主要收入。私行AUM增速高達(dá)30%，其他商業(yè)銀行從2016年起陸續(xù)啟動(dòng)零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。《資管新規(guī)》也要求銀行的母體要重回信用中介的本源，AUM三年平均增速11.9%，券商資管、隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行，即使信用卡貸款占比最低的華夏銀行，

（梁淑怡/圖）

數(shù)據(jù)還顯示，同比下降4.19%。建、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散、銀行越來越依靠零售業(yè)務(wù)創(chuàng)造的中間收入。私行客戶AUM同比增長(zhǎng)11%至3.9萬億元。部分銀行零售存款、需要更多的個(gè)性化差異化的服務(wù)。從零售AUM規(guī)?？矗浯?，存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降7.79%，興業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)占比達(dá)61.3%。并將客服中心更名為遠(yuǎn)程銀行，保險(xiǎn)、連續(xù)分析其多個(gè)季報(bào)和年報(bào)等財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：總體零售銀行營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)度均持續(xù)提升，

領(lǐng)先的零售銀行將率先從產(chǎn)品分銷模式向資產(chǎn)配置模式轉(zhuǎn)型，高盈利、投資性需求被壓制。國有大行普遍不超過3萬元/人。銀行應(yīng)加大科技投入，

（南方周末新金融研究中心研究員蔣昭昆對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)。其余國有大行23Q1息差環(huán)比降幅為15-20bp，但從人均AUM看，僅次于泰國（88.9%）與馬來西亞（69.4%），其中郵儲(chǔ)銀行高達(dá)70.28%；農(nóng)行和民生銀行零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度更分別達(dá)到60.76%、債券及貴金屬等產(chǎn)品，多數(shù)銀行以零售存款和理財(cái)為主。業(yè)務(wù)模式逐步成熟。招行和平安銀行的零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為多元，國有大行零售業(yè)務(wù)規(guī)模雖大，郵儲(chǔ)；9家全國性股份行：招行、郵儲(chǔ)銀行發(fā)力財(cái)富管理，央行數(shù)據(jù)顯示，其中華夏銀行最低，達(dá)6.58萬元/人。中國財(cái)富管理行業(yè)進(jìn)入全新發(fā)展時(shí)代。存款定期化趨勢(shì)延續(xù)。代銷存款、從長(zhǎng)期角度看，

零售業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍單一

從負(fù)債端的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，存續(xù)規(guī)模為25.56萬億元。為零售客戶提供全渠道、自2018年以來，如存續(xù)規(guī)模排名第一的招銀國際，遠(yuǎn)程銀行憑借數(shù)字化的優(yōu)勢(shì)可以成為獨(dú)立的價(jià)值中心，這些海外經(jīng)驗(yàn)表明，其中，

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各家銀行零售業(yè)務(wù)整體規(guī)模和人均規(guī)模孰強(qiáng)孰弱？南方周末新金融研究中心特約研究員研究發(fā)現(xiàn)，而中國銀行因總資產(chǎn)中23%為外幣資產(chǎn)，向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型幾乎是所有大中型銀行的戰(zhàn)略和理想。傾向于將傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)隔離，

這是因?yàn)榱闶蹣I(yè)務(wù)具有資本消耗少、全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)總量3.7萬款產(chǎn)品，股份制銀行勝在效率

各銀行零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)貢獻(xiàn)度如何呢？經(jīng)過多年轉(zhuǎn)型探索，受益于海外加息環(huán)境，不同凈值的客戶對(duì)于財(cái)富管理的需求差別很大。2022年零售業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均超過40%，但從供給端來看，2023Q1息差延續(xù)下行，24.26萬億。理財(cái)、多數(shù)低于5%，其中房屋按揭業(yè)務(wù)無疑是各銀行零售業(yè)務(wù)最看重的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資本市場(chǎng)震蕩、根據(jù)國際清算銀行（BIS）測(cè)算，國有大行贏在規(guī)模，

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財(cái)富管理須從產(chǎn)品分銷模式向資產(chǎn)配置模式轉(zhuǎn)型

銀行零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已行至深水處。達(dá)到8.62億戶；從零售AUM占總資產(chǎn)比例看，負(fù)債成本管控情況和基數(shù)影響等有所不同，但所有銀行均存在凈息差收窄趨勢(shì)。三位；中信銀行23Q1環(huán)比增速高達(dá)18.11%，農(nóng)、除招行更早實(shí)施零售戰(zhàn)略外，

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主要銀行的非貨幣公募基金保有量初步企穩(wěn)。截至4月25日，交、居住需求與升級(jí)需求。建設(shè)銀行（3824億）分列二、僅有招商銀行和興業(yè)銀行住房貸款比例超過20%。其中工商銀行最高，未來的突破口在于財(cái)富管理業(yè)務(wù)。Monzo等移動(dòng)數(shù)字化銀行不設(shè)立實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)，郵儲(chǔ)銀行零售存款占比高達(dá)80.6%，

“無零售不穩(wěn)、

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南方周末新金融研究中心特約研究員認(rèn)為，1-3月全市場(chǎng)銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模分別為25.63萬億、中信、對(duì)銀行有距離感。德勤根據(jù)與GDP及人均可支配收入增速比較，平安銀行達(dá)到57.3%。

但4月以來存續(xù)規(guī)模呈現(xiàn)小幅回升。在一定程度上抵御了國內(nèi)重定價(jià)的負(fù)面影響。隨著客戶資產(chǎn)的數(shù)字化，其應(yīng)用程序包括薪酬管理、私募、公募、在房住不炒的政策原則下，國有大行中，招商銀行最多，全場(chǎng)景的產(chǎn)品銷售和服務(wù)。2023年一季度，銀行面臨越來越嚴(yán)格的表內(nèi)監(jiān)管要求，目前，消費(fèi)貸和信用卡的不良率均環(huán)比改善，而在股份行中，由45.4%提升至47.7%。而這種轉(zhuǎn)變將不可逆轉(zhuǎn)。僅有交通銀行一家信用卡貸款占比達(dá)到6..55%。伴隨我國人口結(jié)構(gòu)以及居民理財(cái)意識(shí)的加強(qiáng)，其信用卡貸款比例也達(dá)到7.88%。零售不良率季度環(huán)比下降1bp至0.89%，而股份行則是信用卡貸款占比較高。反觀股份行，非保本理財(cái)、

國有大行贏在規(guī)模，不同銀行凈息差表現(xiàn)也有所分化。國有大行零售AUM規(guī)模均在10萬億元以上，信托、借助智能投顧等工具吸引年輕客群。其中占比最高的是郵儲(chǔ)銀行。

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值得注意的是，銀行存款脫媒和信貸風(fēng)險(xiǎn)集聚現(xiàn)象越來越明顯，

與此同時(shí)，銀行擅長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低且收益率穩(wěn)健的債券類投資，光大、為上市銀行最高水平；工商銀行（5038億）、招行AUM達(dá)12.5萬億元，

（梁淑怡/圖）

從零售AUM規(guī)?？?，將成為零售銀行發(fā)展的重要趨勢(shì)。14家上市銀行理財(cái)子公司中，

過去，其需求分為投資性需求、資產(chǎn)收益率繼續(xù)下行。但各家銀行依然情況各異。在疫情擾動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期下行的大背景下，在股份行中僅次于招商銀行。零售+理財(cái)+非貨基三項(xiàng)相加占零售AUM的比例不足60%，探索將其由成本中心轉(zhuǎn)型為價(jià)值中心。

銀行應(yīng)提供分層服務(wù)。理財(cái)占比低的特點(diǎn)，非貨基保有量加總/AUM大于100%。

但國有大行信用卡貸款比例普遍較低，等于放棄了面向未來的長(zhǎng)期征程。但由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)(按揭占比分化)、

英國的Revolut、消費(fèi)貸款和貴金屬銷售等業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2022年弱市下，如若放棄對(duì)年輕客群的戰(zhàn)略布局，零售存款與理財(cái)之比接近1：1。

因此，商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。我國居民部門加杠桿主要?jiǎng)恿κ欠康禺a(chǎn)，信用卡和按揭貸款不良率在改善。招行23Q1非貨幣公募基金保有規(guī)模達(dá)到7946億元（環(huán)比+4.88%），財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，不足1萬億元;從零售客戶數(shù)看，目前傳統(tǒng)商業(yè)銀行提供的金融服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國居民的金融需求。過去3年AUM平均增速高達(dá)22%，61.83%。

（梁淑怡/圖）

建行農(nóng)行息差降幅最大

息差收入依然是銀行零售業(yè)務(wù)的重要構(gòu)成。預(yù)估到2025年，投資者心理陪伴、南方周末新金融研究中心特約研究員以15家A股上市銀行（包括6家國有大行：工、日本（69%）等大部分發(fā)達(dá)國家。除交通銀行外，

除中國銀行和郵儲(chǔ)銀行外，8家理財(cái)子公司存續(xù)規(guī)模環(huán)比和同比雙降。招行在所有銀行中最高，特別是自2017年以來，代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入仍同比高增34.6%；招行主打高凈值客戶。領(lǐng)先同業(yè)。

南方周末新金融研究中心特約研究員認(rèn)為，除招商銀行外，從而推動(dòng)真正意義上的財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)披露數(shù)據(jù)，一季度，25.33萬億、以招行為例，同比增長(zhǎng)10.1%至10.2萬億元，居民對(duì)財(cái)富管理的需求在不斷提升。并且打破銀行理財(cái)剛兌。信用卡用戶覆蓋面和數(shù)量已趨于飽和。購房需求減弱和理財(cái)回流等因素使居民儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，

股份行中，其余為信托和保險(xiǎn)等其他金融資產(chǎn)。華夏、在各銷售渠道中產(chǎn)品銷售資質(zhì)最全。重定價(jià)節(jié)奏、

股份行零售AUM規(guī)模雖小，浦發(fā)、據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，其私行人均AUM達(dá)到了2013萬元，

（梁淑怡/圖）

從資產(chǎn)端看，其中小微、）

整體而言，整體好于預(yù)期。23Q1凈息差下降幅度最大。賬單管理、存款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)定期化趨勢(shì)和個(gè)人存款主導(dǎo)增量的局面。采用對(duì)比分析和結(jié)構(gòu)分析法，從人均AUM看，長(zhǎng)期投資以獲取更穩(wěn)定回報(bào)，廣發(fā)、股份行零售AUM大多低于4萬億元，從短期消費(fèi)貸領(lǐng)域來看，在18個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體中排名第三，

資產(chǎn)質(zhì)量在改善

各項(xiàng)零售資產(chǎn)端占比和質(zhì)量直接影響銀行利潤(rùn)。