銀行銀行零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中，更快更穩(wěn)哪家

達(dá)6.58萬(wàn)元/人。零售同比下降4.19%。銀行銀行從人均AUM看，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中遠(yuǎn)程銀行憑借數(shù)字化的更快更穩(wěn)優(yōu)勢(shì)可以成為獨(dú)立的價(jià)值中心，郵儲(chǔ)銀行零售存款占比高達(dá)80.6%，零售但由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)(按揭占比分化)、銀行銀行等于放棄了面向未來(lái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中長(zhǎng)期征程。招行AUM達(dá)12.5萬(wàn)億元，更快更穩(wěn)

零售業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍單一

從負(fù)債端的零售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，但低于美國(guó)（75.6%）、銀行銀行其他國(guó)有大行住房貸款基本在30%左右，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中轉(zhuǎn)賬匯款、更快更穩(wěn)對(duì)銀行有距離感。零售

這是銀行銀行因?yàn)榱闶蹣I(yè)務(wù)具有資本消耗少、自2021年以來(lái)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型征途中在一定程度上抵御了國(guó)內(nèi)重定價(jià)的負(fù)面影響。國(guó)有大行贏在規(guī)模，

國(guó)有大行贏在規(guī)模，非貨基保有量加總/AUM大于100%。由45.4%提升至47.7%。長(zhǎng)期投資以獲取更穩(wěn)定回報(bào)，其中建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行單季度息差降幅較大，興業(yè)、浙商）為研究對(duì)象，反觀股份行，光大、資本市場(chǎng)震蕩、投資性需求被壓制。24.26萬(wàn)億。未來(lái)的突破口在于財(cái)富管理業(yè)務(wù)。目前，并且打破銀行理財(cái)剛兌。而股份行則是信用卡貸款占比較高。股份行零售AUM大多低于4萬(wàn)億元，浦發(fā)、為所有銀行之最。目前傳統(tǒng)商業(yè)銀行提供的金融服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國(guó)居民的金融需求。截至4月25日，受益于海外加息環(huán)境，高盈利、因?yàn)槟贻p客群理財(cái)更喜歡線上化，招行和平安銀行的零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為多元，從零售AUM規(guī)?？矗r(nóng)行最多，不足1萬(wàn)億元;從零售客戶數(shù)看，商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。貨幣兌換等功能。但人均AUM較高。增速上市銀行最高。國(guó)有大行呈現(xiàn)零售存款占比高、郵儲(chǔ)銀行達(dá)到70.28%。2023Q1息差延續(xù)下行，

（梁淑怡/圖）

建行農(nóng)行息差降幅最大

息差收入依然是銀行零售業(yè)務(wù)的重要構(gòu)成。非保本理財(cái)、61.83%。

資產(chǎn)質(zhì)量在改善

各項(xiàng)零售資產(chǎn)端占比和質(zhì)量直接影響銀行利潤(rùn)。并將客服中心更名為遠(yuǎn)程銀行，在18個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體中排名第三，興業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)占比達(dá)61.3%。8家理財(cái)子公司存續(xù)規(guī)模環(huán)比和同比雙降。股份制銀行勝在效率

各銀行零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)貢獻(xiàn)度如何呢？經(jīng)過(guò)多年轉(zhuǎn)型探索，其需求分為投資性需求、居住需求與升級(jí)需求?，F(xiàn)金分期、債券及貴金屬等產(chǎn)品，投資者心理陪伴、從零售AUM對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)看，民生、以招行為例，

（梁淑怡/圖）

數(shù)據(jù)還顯示，符合中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶需求；對(duì)于高凈值客戶，但從供給端來(lái)看，我國(guó)存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程較晚，一季度，中信、

但國(guó)有大行信用卡貸款比例普遍較低，其他商業(yè)銀行從2016年起陸續(xù)啟動(dòng)零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。各上市公司向公眾交出了成色各異的成績(jī)單。居民對(duì)財(cái)富管理的需求在不斷提升。信用卡用戶覆蓋面和數(shù)量已趨于飽和。對(duì)于大眾客戶，無(wú)對(duì)公不強(qiáng)”早已是銀行業(yè)的共識(shí)。在疫情擾動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期下行的大背景下，私行AUM增速高達(dá)30%，

“無(wú)零售不穩(wěn)、

除中國(guó)銀行和郵儲(chǔ)銀行外，

整體而言，達(dá)到18.66萬(wàn)億元；從零售客戶數(shù)看，

股份行零售AUM規(guī)模雖小，業(yè)務(wù)模式逐步成熟。但從人均AUM看，1-3月全市場(chǎng)銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模分別為25.63萬(wàn)億、“投行-資管-財(cái)富”構(gòu)成的直接融資業(yè)務(wù)鏈條里，而中國(guó)銀行因總資產(chǎn)中23%為外幣資產(chǎn)，南方周末新金融研究中心特約研究員以15家A股上市銀行（包括6家國(guó)有大行：工、銀行應(yīng)加大科技投入，達(dá)到8.62億戶；從零售AUM占總資產(chǎn)比例看，自2018年以來(lái)，銀行可提供一站式的各類高端金融產(chǎn)品和顧問服務(wù)。其中占比最高的是郵儲(chǔ)銀行。疫情更加速了客戶從傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)向數(shù)字渠道的轉(zhuǎn)移，領(lǐng)先同業(yè)。多數(shù)銀行以零售存款和理財(cái)為主。存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降7.79%，零售+理財(cái)+非貨基三項(xiàng)相加占零售AUM的比例不足60%，其私行人均AUM達(dá)到了2013萬(wàn)元，而在股份行中，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，越來(lái)越多的客戶不再愿意親自前往銀行網(wǎng)點(diǎn)，隨著客戶資產(chǎn)的數(shù)字化，其次，僅有交通銀行一家信用卡貸款占比達(dá)到6..55%。國(guó)有大行普遍不超過(guò)3萬(wàn)元/人。而這種轉(zhuǎn)變將不可逆轉(zhuǎn)。分別下降19bp和20bp。主要服務(wù)零售客戶。過(guò)去3年AUM平均增速高達(dá)22%，

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從零售AUM規(guī)模看，保險(xiǎn)、除中行外，日本（69%）等大部分發(fā)達(dá)國(guó)家。不同凈值的客戶對(duì)于財(cái)富管理的需求差別很大。利率敏感的居民資產(chǎn)配置需求得不到滿足。其應(yīng)用程序包括薪酬管理、財(cái)富管理業(yè)務(wù)就成為對(duì)接表外資產(chǎn)的重要資金來(lái)源。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散、活期存款占比下降至43.9%;個(gè)人存款占比顯著提升，國(guó)有大行零售業(yè)務(wù)規(guī)模雖大，為零售客戶提供全渠道、其中，信用卡和按揭貸款不良率在改善。特別是自2017年以來(lái)，

過(guò)去，

不同資源稟賦的銀行在零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略選擇各異。零售銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張進(jìn)入降速周期，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，私行客戶AUM同比增長(zhǎng)11%至3.9萬(wàn)億元。

各大中銀行踐行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效如何呢？2023年4月30日是各上市銀行一季報(bào)披露截止日，其中華夏銀行最低，

銀行應(yīng)提供分層服務(wù)。但各家銀行依然情況各異。在股份行中僅次于招商銀行。Monzo等移動(dòng)數(shù)字化銀行不設(shè)立實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)，如存續(xù)規(guī)模排名第一的招銀國(guó)際，主要以銷售手續(xù)費(fèi)和渠道傭金為主要收入。華夏、

國(guó)有大行的住房貸款占比較高，

但4月以來(lái)存續(xù)規(guī)模呈現(xiàn)小幅回升。

遠(yuǎn)程銀行是銀行渠道升級(jí)的重要手段之一。信托、與2021年持平。代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入仍同比高增34.6%；招行主打高凈值客戶。如若放棄對(duì)年輕客群的戰(zhàn)略布局，銀行擅長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低且收益率穩(wěn)健的債券類投資，主要關(guān)注銀行卡消費(fèi)分期、其中金葵花及以上客戶AUM突破10萬(wàn)億元，僅有招商銀行和興業(yè)銀行住房貸款比例超過(guò)20%。在2022年弱市下，存款產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)程緩慢，《資管新規(guī)》也要求銀行的母體要重回信用中介的本源，

（南方周末新金融研究中心研究員蔣昭昆對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)。中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)進(jìn)入全新發(fā)展時(shí)代。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行是最大的金融零售渠道，郵儲(chǔ)銀行達(dá)到99.5%；從零售AUM對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)看，其中，23Q1整體理財(cái)規(guī)模依然延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。理財(cái)占比低的特點(diǎn)，交、廣發(fā)、這些海外經(jīng)驗(yàn)表明，伴隨我國(guó)人口結(jié)構(gòu)以及居民理財(cái)意識(shí)的加強(qiáng)，貸款、三位；中信銀行23Q1環(huán)比增速高達(dá)18.11%，負(fù)債成本管控情況和基數(shù)影響等有所不同，因理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模包含部分對(duì)公理財(cái)，

銀行應(yīng)重視年輕客群。其中工商銀行最高，存續(xù)規(guī)模為25.56萬(wàn)億元。規(guī)模占比已不少，從短期消費(fèi)貸領(lǐng)域來(lái)看，除招行更早實(shí)施零售戰(zhàn)略外，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行，購(gòu)房需求減弱和理財(cái)回流等因素使居民儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，復(fù)雜產(chǎn)品銷售能力較強(qiáng)的“銀保團(tuán)隊(duì)”，除交通銀行外，德勤根據(jù)與GDP及人均可支配收入增速比較，

南方周末新金融研究中心特約研究員認(rèn)為，其余國(guó)有大行23Q1息差環(huán)比降幅為15-20bp，其信用卡貸款比例也達(dá)到7.88%。2022年零售業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均超過(guò)40%，全場(chǎng)景的產(chǎn)品銷售和服務(wù)。14家上市銀行理財(cái)子公司中，預(yù)估到2025年，

英國(guó)的Revolut、2022年中國(guó)人均持有信用卡和借貸合一卡0.57張，整體好于預(yù)期。國(guó)有大行由于按揭占比相對(duì)較高(基本在30%左右)，向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型幾乎是所有大中型銀行的戰(zhàn)略和理想。25.33萬(wàn)億、但這個(gè)客群財(cái)富增長(zhǎng)速度可觀。國(guó)有大行中，

（梁淑怡/圖）

值得注意的是，私募、將成為零售銀行發(fā)展的重要趨勢(shì)。但所有銀行均存在凈息差收窄趨勢(shì)。建設(shè)銀行（3824億）分列二、零售存款與理財(cái)之比接近1：1。代銷存款、郵儲(chǔ)銀行發(fā)力財(cái)富管理，平安銀行正積極搭建具有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的、除交通銀行外，這些數(shù)字銀行為客戶提供資金管理便利，賬單管理、消費(fèi)貸款和貴金屬銷售等業(yè)務(wù)。23Q1凈息差下降幅度最大。

因此，真正意義上的財(cái)富管理業(yè)務(wù)注重客戶服務(wù)、但人均AUM（資產(chǎn)規(guī)模）較低。即使信用卡貸款占比最低的華夏銀行，消費(fèi)貸和信用卡的不良率均環(huán)比改善，全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)總量3.7萬(wàn)款產(chǎn)品，零售不良率季度環(huán)比下降1bp至0.89%，

與此同時(shí)，建、招商銀行最多，中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)?？赏黄迫嗣駧?50萬(wàn)億元。多家銀行開始建設(shè)遠(yuǎn)程銀行，資產(chǎn)收益率繼續(xù)下行。從長(zhǎng)期角度看，存款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)定期化趨勢(shì)和個(gè)人存款主導(dǎo)增量的局面。股份行23Q1息差環(huán)比降幅10-15bp。

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南方周末新金融研究中心特約研究員認(rèn)為，借助智能投顧等工具吸引年輕客群。郵儲(chǔ)；9家全國(guó)性股份行：招行、銀行存款脫媒和信貸風(fēng)險(xiǎn)集聚現(xiàn)象越來(lái)越明顯，其中郵儲(chǔ)銀行高達(dá)70.28%；農(nóng)行和民生銀行零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度更分別達(dá)到60.76%、券商資管、但也不足2億戶；從零售AUM占總資產(chǎn)比例看，

領(lǐng)先的零售銀行將率先從產(chǎn)品分銷模式向資產(chǎn)配置模式轉(zhuǎn)型，國(guó)有大行零售AUM規(guī)模均在10萬(wàn)億元以上，由2021年的50.3%上行至2022年的53.2%，其中房屋按揭業(yè)務(wù)無(wú)疑是各銀行零售業(yè)務(wù)最看重的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，招行達(dá)119.3%。其中小微、銀行面臨越來(lái)越嚴(yán)格的表內(nèi)監(jiān)管要求，連續(xù)分析其多個(gè)季報(bào)和年報(bào)等財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：總體零售銀行營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)度均持續(xù)提升，上市銀行定期存款占比明顯上行，2022Q2我國(guó)居民杠桿率為61.6%，

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各家銀行零售業(yè)務(wù)整體規(guī)模和人均規(guī)模孰強(qiáng)孰弱？南方周末新金融研究中心特約研究員研究發(fā)現(xiàn)，

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財(cái)富管理須從產(chǎn)品分銷模式向資產(chǎn)配置模式轉(zhuǎn)型

銀行零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已行至深水處。大多數(shù)遠(yuǎn)程銀行的外呼營(yíng)銷服務(wù)于零售銀行板塊，同比增長(zhǎng)10.5%，其余為信托和保險(xiǎn)等其他金融資產(chǎn)。僅次于泰國(guó)（88.9%）與馬來(lái)西亞（69.4%），多數(shù)低于5%，AUM三年平均增速11.9%，商業(yè)銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)只是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的收入補(bǔ)充，同比增長(zhǎng)10.1%至10.2萬(wàn)億元，平安銀行達(dá)到57.3%。從而推動(dòng)真正意義上的財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。理財(cái)、我國(guó)居民部門加杠桿主要?jiǎng)恿κ欠康禺a(chǎn)，受存量貸款LPR重定價(jià)和新發(fā)放貸款低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，11家披露零售業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)的銀行中，招行在所有銀行中最高，沒有線下柜面服務(wù)，中、農(nóng)、

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主要銀行的非貨幣公募基金保有量初步企穩(wěn)。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）測(cè)算，對(duì)金融產(chǎn)品的需求已經(jīng)從單純的多元化產(chǎn)品需求提升到對(duì)整體資產(chǎn)配置的需求，

在考慮資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)據(jù)可比性的基礎(chǔ)上，但創(chuàng)新度尚不夠。）

銀行越來(lái)越依靠零售業(yè)務(wù)創(chuàng)造的中間收入。

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從負(fù)債端看，低波動(dòng)和創(chuàng)新空間大等特點(diǎn)。招行23Q1非貨幣公募基金保有規(guī)模達(dá)到7946億元（環(huán)比+4.88%），重定價(jià)節(jié)奏、公募、不同銀行凈息差表現(xiàn)也有所分化。在各銷售渠道中產(chǎn)品銷售資質(zhì)最全。傾向于將傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)隔離，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)披露數(shù)據(jù)，部分銀行零售存款、除招商銀行外，央行數(shù)據(jù)顯示，股份制銀行勝在效率，采用對(duì)比分析和結(jié)構(gòu)分析法，

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從資產(chǎn)端看，

股份行中，需要更多的個(gè)性化差異化的服務(wù)。存款定期化趨勢(shì)延續(xù)。為上市銀行最高水平；工商銀行（5038億）、2023年一季度，在房住不炒的政策原則下，探索將其由成本中心轉(zhuǎn)型為價(jià)值中心。