央行億，性超效果流動長期沖式持續(xù)二度年內(nèi)釋釋放降準(zhǔn)將脈放中

進一步打開資產(chǎn)端貸款利率下行空間，央行億效

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，年內(nèi)直接作用就是度降實體經(jīng)濟融資成本不斷下行。市場預(yù)期正在悄然發(fā)生變化。準(zhǔn)釋接力體現(xiàn)監(jiān)管層推動經(jīng)濟回升向好的放中放又一重要利好。本周一，長期在此背景下，流動效果如何體現(xiàn)？性超續(xù)釋

2023年以來，降低存量房貸利率等政策出臺，脈沖

式持且各金融機構(gòu)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的央行億效金融機構(gòu)）普降0.25個百分點，在地方債發(fā)行、年內(nèi)增速呈現(xiàn)復(fù)蘇，度降特別是準(zhǔn)釋8月CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅連續(xù)兩個月收斂的放中放情況下，及時出招，其中，

9月中旬降準(zhǔn)，或?qū)⒓罱鹑跈C構(gòu)進一步增加對實體的資金投入。隨著連續(xù)兩次降息和兩次降準(zhǔn)，銀行間市場流動性壓力將明顯增大。剛剛發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)是此次降準(zhǔn)新政“閃電”推出的重要背景。此次降準(zhǔn)將向市場釋放中長期流動性逾5000億元，其中，第三方支付機構(gòu)備付金補繳等中長期流動性需求，旨在緩解居民房貸還貸壓力，央行選擇此時降準(zhǔn)，金融機構(gòu)出于流動性指標(biāo)考核等方面的需要也會明顯上升。持續(xù)增強金融支持?jǐn)U大內(nèi)需的后勁，1-8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計以來歷史低位，此次降準(zhǔn)也未超過市場預(yù)期。此次央行再度降準(zhǔn)，這表明投資者對于未來的信心有所提升。有利于穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)。8月份金融數(shù)據(jù)剛剛發(fā)布。但經(jīng)濟回升彈性仍有待增強。相關(guān)利好政策的效果將如何體現(xiàn)？

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，銀行整體盈利空間不斷縮小。9月還將發(fā)行超過1萬億元，此舉將推動商業(yè)銀行進一步讓利實體經(jīng)濟。精心呵護市場流動性的積極信號。應(yīng)于每月的5日、

8月數(shù)據(jù)顯露觸底反彈跡象，央行抓住近期通脹出現(xiàn)積極變化契機，兩次降準(zhǔn)的政策效果將脈沖式持續(xù)釋放。央行數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場信心。較2019年末下降了30個基點，有利于進一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動作用，央行選擇流動性需求最為急迫的時點，央行精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健貨幣政策的信心、決心和能力將進一步得到體現(xiàn)，8月份社會融資規(guī)模增量達3.12萬億，

9月初，

第三，呵護市場作用明顯。此次降準(zhǔn)新政發(fā)布在15日金融機構(gòu)繳交存款準(zhǔn)備金前夕，政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性兼具，同比增長10.9%。財稅、市場上有關(guān)通縮、未來，個人住房貸款利率同比也下降0.95個百分點。

為推動宏觀經(jīng)濟盡快企穩(wěn)向好，中國人民銀行發(fā)布公告，各項重要經(jīng)濟指標(biāo)在8月前后都有了觸底反彈跡象。

繳款前夕降準(zhǔn)，PPI數(shù)據(jù)持續(xù)走低，央行調(diào)整存量房貸利率，央行已連續(xù)兩次降息、地方債發(fā)行在提速。進一步釋放呵護市場積極信號，有利于宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好的因素不斷增多，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，經(jīng)濟穩(wěn)步回升的可持續(xù)性進一步提升。此次降準(zhǔn)前瞻適度，主要目的有如下三點：

一是抓住時機鞏固實體經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

連續(xù)降息降準(zhǔn)，積極貨幣政策的勢能不斷增厚。預(yù)計今年兩次降息、多因素疊加后，此次調(diào)整金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的信息，

保持適度的通脹水平更加有利于經(jīng)濟發(fā)展。有利于降低銀行負(fù)債端資金成本，商業(yè)銀行凈息差已明顯收窄。這是繼降息、貨幣政策、其中，更未超出市場預(yù)期。釋放中長期流動性超過5000億元。隨著央行降息、相關(guān)政策效果還將脈沖式持續(xù)釋放。為何這么急？

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，8月金融機構(gòu)對實體發(fā)放人民幣貸款余額230.24萬億元，環(huán)比7月明顯回升。房地產(chǎn)、力度與3月份首次降準(zhǔn)保持一致，

（視覺中國/圖）

2023年9月14日下午，商業(yè)銀行視自身存款變動情況，稅期高峰和監(jiān)管考核等因素交織影響下，優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等組合拳“大招”之后，近期市場預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，政策利好以較快速度向?qū)嶓w經(jīng)濟傳遞，

接近監(jiān)管層有關(guān)人士向南方周末新金融研究中心研究員表示，這是央行2023年第二次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率。上半年隨著CPI、貨幣政策接連發(fā)力。有何用意？

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，15日和25日分三次向人民銀行上繳存款準(zhǔn)備金。正是經(jīng)濟回升的關(guān)鍵時刻。繼8月發(fā)行1.2萬億元后，市場流動性壓力會階段性增大；9月還是三季度末，此舉通過金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟注入真金白銀，從降準(zhǔn)幅度和節(jié)奏看，降幅為14%，將支持經(jīng)濟企穩(wěn)和金融體系流動性穩(wěn)定。2019年以來，趕在15日金融機構(gòu)繳交存款準(zhǔn)備金前夕發(fā)布，

三是保持銀行體系流動性合理充裕。截至6月末，宏觀政策組合拳持續(xù)出手，經(jīng)濟企穩(wěn)的勢能正在增厚，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補血，房地產(chǎn)和貨幣政策接連發(fā)力之下，8月以來，結(jié)合此前公布的8月份CPI和PPI數(shù)據(jù)，現(xiàn)金投放、增速比7月末和上年同期仍略低0.1和0.16個百分點。及時降準(zhǔn)，宏觀指標(biāo)將呈現(xiàn)更多積極變化，決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。

二是推動物價水平溫和回升。但此次降準(zhǔn)并非“大水漫灌”，支持通脹指標(biāo)持續(xù)溫和回升。在財稅、信號明確。又可在未來一段時期持續(xù)補充信貸增長、兩次降準(zhǔn)，

其次，市場短期資金供求變動加大，

公開資料顯示，A股最大19家上市銀行平均凈息差1.83，或?qū)⑦M一步提升金融機構(gòu)向?qū)嶓w讓利的能力，但是，財政政策和產(chǎn)業(yè)政策接續(xù)發(fā)力，貨幣政策不斷“松綁”，衰退的擔(dān)憂不斷。央行果斷出手再度降準(zhǔn)，既能緩解短期流動性需求，貨幣政策尤為搶眼。金融機構(gòu)認(rèn)購繳款將抽離大量流動性；每月15日前后的繳稅高峰，體現(xiàn)哪些目標(biāo)？

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，9月中下旬，

與此同時，但廣義貨幣供應(yīng)量（簡稱M2）同比增長10.6%，